关注原因：中长线，Q3军工行业整体净利润上升，上游原材料延续高增长。公司是国内航天发动机用炭/炭复合材料的重要研制、生产基地。2021年公司为多家航天企业提供炭/炭喉衬产品配套。

1、公司简介：公司主要是从事航空机轮刹车系统及刹车材料、航天用炭/炭复合材料、高性能硬质合金和稀有金属粉体材料等产品的研发、生产与销售，产品主要涉及航空、航天和民用工业等领域。公司建有“国家炭/炭复合材料工程技术研究中心”。

2、军工三季报特点

2021年Q3军工行业整体归母净利润同比上升38.0%，为近三年最佳三季报业绩表现；

（1）分武器装备板块来看，各板块业绩有所分化，航空、航天和军工电子高景气板块归母净利润分别同比增长50.1%、30.5%和47.1%；

（2）分产业链环节来看，产业链各环节业绩有序传导，上游原材料/元器件环节业绩延续高增长，归母净利润同比增长67.06%，中游结构件/分系统同比增长23.0%，下游总装环节同比增长34.1%。

3、C919交付在即

（1）公司与霍尼韦尔合资的博云霍尼韦尔公司是C919大型客机机轮和刹车系统的独家供应商。公司在C919的研发过程中，成为国内同类型公司中第一家完成完整的新型号客机研发机轮和刹车系统从论证、研发、试制到适航认证全流程的企业。C919目前订单已经超过一千架。同时，公司在军品机轮和刹车系统方面也逐步打开市场，目前，已经形成2个型号投产，9个型号在研的市场开拓情况。

（2）此外，公司先后开发出三叉戟、波音737系列等多种粉末冶金航空刹车副。

（3）预计C919高峰期交付速度将超过100架/年。按全套500万计算，初装采购费用大约为5亿人民币。目前，客机刹车片寿命基本在2000-3000次。预计每年更换数量为3次。按单机更换一次100万费用计算，预计C919机群完全服役后，刹车片运维市场大约30亿元。如50%采用原厂配件，则霍尼韦尔博云每年营业收入在35-40亿人民币。并表营业收入在17亿-20亿之间。净利润在2-3亿左右。考虑到C919交付需要缓慢提速，预计十四五期间能够完成三分之一的订单规模。大约每年并表营业收入在6-7亿左右，净利润为0.7亿。

4、碳陶瓷刹车盘

11月26日消息，近日，特斯拉宣布将在2022年中期，为旗下最快量产车ModelSPlaid车型提供碳陶瓷刹车套件，该套装的成本已达2万美元。2020年年报显示，公司在碳陶刹车盘方面取得了突破，已通过地面试验。

5、技术研发优势

公司依托中南大学，凝聚了一支以中国工程院黄伯云院士领衔的新材料人才队伍，通过与中南大学的粉末冶金国家重点实验室、粉末冶金国家工程研究中心、轻质高强材料国家级实验室等机构开展产学研合作，形成了稳定的产学研平台，形成了国内较完善的粉末冶金材料、炭/炭复合材料等基础研究－应用研究－产业化的创新链，促进了公司自主创新能力的稳步提升。

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