碳纤维行业景气，实控人承诺资产注入 1、驱动因素： （1）年报披露：22年5月30日复牌，5月27日晚公告年报及一季报：2021年实现营业收入35.8亿，同比+43.2%，归母净利润-1.3亿，同比收窄44.61%；22Q1营收9.4亿，同比+4.92%，归母净利润-0.5亿，吉林疫情冲击之下，业绩符合预期。 （2）维斯塔斯的碳梁风电叶片的专利将于2022年7月到期，到期后其他风电厂家有望采取该技术来生产大叶片，进而带来风电碳纤维需求上升。 2、承诺资产注入： （1）22年3月18日，公司控股股东化纤集团出具承诺，3年内将国兴碳纤维控股权注入上市公司。 （2）国兴碳纤维和吉林化纤的实控人均为吉林市国资委，前者是国内规模最大的大丝束碳纤维企业，当前产能为1200吨/年、在建15000吨/年大丝束碳纤维项目。该公司2021年12月末拥有总资产187,997万，净资产582万，营业收入48,362万，净利润9,091万（未经审计）。 3、碳纤维业务： （1）大丝束碳纤维：22年5月22日，吉林化纤首条2500吨以上35K风电专用大丝束碳化线单线一次开车成功，该项目年产6000吨。公司参股49%吉林宝旌主要从事大丝束碳纤维的研产销，当前具备年产8000吨碳纤维的能力，并计划在2025年底前形成年产1.2万吨碳纤维产能。 （2）小丝束碳纤维：2021年，全资子公司吉林凯美克筹建了年产600吨小丝束碳纤维生产线，已建成一半产能。 （3）碳纤维复材拉挤板：2021年11月发布定增公告，拟建设年产1.2万吨碳纤维复材拉挤板项目，预计22年Q4前后建成投产。 4、粘胶纤维业务： （1）2021年全年：1）粘胶长丝：随着海外疫情企稳以及印度反倾销限制结束，粘胶长丝出口量稳中有升，公司长丝业务逐步回暖，21年实现营收22亿，同比+30%；2）粘胶短纤：21年粘胶短纤市场受到海外疫情改善的拉动，市场景气度回升，同时公司下游市场开拓顺利，产能利用率在21年达84%（较20年提升24PCT），销量大幅提升，21年实现营收12亿，同比+73%。 （2）22Q1季度：受吉林新冠疫情影响，公司3月采取临时减产措施，但由于主要产品库存充足，销售端并未收到太大影响，22年Q1公司实现营收9.4亿元，同比+4.92%，收入符合预期。 5、业绩预测：机构预计公司22-24年实现收入41、45、51亿，22-24年归母净利润0.27、3.0、4.8亿。 （部分资料来自碳纤维人、中信建投、申万宏源等）