为何当前时点推荐国产化学发光行业？

1）高增长：我们判断到25年国产化学发光2025年规模达263亿元，19-25年年复合增速高达30%。

2）格局好：新产业、迈瑞、安图、迈克四大国产龙头合计占国产化学发光市场约80%份额。

3）政策友好：集采难度大，检测项目降价将显著加快国产进口替代进程（浙江经验已经证明）。

为何推荐新产业？

1）仪器能力：打破外资垄断，率先推出国产发光仪器，最新主力机型X8指标全球第一；

2）技术研发能力：直接发光法参比罗雅西，董事长饶微国内发光第一人。

3）海外销售能力: 产品遍布全球，进入高端市场。

新产业未来业绩增速及增长空间？

国内：高速机占比提升，检测项目更加丰富，预计2021年国内收入23.38亿元，19-21年收入复合增速为33%。

海外：进入西欧、巴西、美国、俄罗斯等高端市场，试剂注册项目逐步通过，收入将持续提速。预计2021年海外收入7.32亿（含仪器），2019至2021年复合增速达46.1%。

四年两倍空间：测算， 2022 年 国内收入30.1 亿，海外收入9.8 亿。2025 年新产 业国内收入有望突破 60 亿，海外收入 25 亿，利润近40亿。