从餐饮链复苏来看，啤酒是进攻性最强的品类：1）高价位啤酒在即饮消费占比较高，管控一旦放开销量呈现较大弹性；2）疫情冲击下，啤酒高端化的速度和进度没有受到影响，充分呈现大众品价格升级上的韧性。基于销量回补和高端化加速的两条逻辑，我们强烈推荐6月啤酒消费的旺季行情。

青岛啤酒：5月比较4月、3月改善明显，主要受益于：1）3-4月疫情管控下货物转运受阻，旺季前渠道补库在5月集中爆发；2）5月山东全境基本实现解封，餐饮等堂食基本不受影响，山东和陕西出现销量正增长。

重庆啤酒：重啤在本轮疫情中销量受损面相对较小，重啤在华南和西北等市场开始陆续开展旺季销量的追回行动，考虑到重啤优异的渠道运作能力和品牌运营能力，我们预计重啤在本轮复苏中修复速度较快。

燕京啤酒：虽然5月北京堂食取消，带来一定拖累，但是公司正处在业绩改善的中长期趋势没有变化，新任董事长曾任顺义区国资委主任，有望加速公司国企改革步伐、带动公司继续向前发展。新任董事长长期供职于北京市国资系统，在北京市国企三年改革的背景下，有望带领公司从关厂提效、营销改革、薪酬激励等多个维度涉入改革的深水区。

风险因素：疫情再次反复