目前博思市值100亿仅仅price in了非税票据部分，尚无公采业务的体现，这主要是因为该业务市场不了解、无有效研报，存在巨大预期差，且上市公司还没有广泛宣传该业务。经测算该业务2022年估值可达80亿元，总估值超180亿元。

新年伊始，长春高新四连跌停板直接原因是生长素在广东要集采了，生长素茅为医保降本做出了让利贡献。翻阅资讯，可以看到，近期除了医药耗材集采，基建材料、移动核心网啥啥都在集采，核心原因就是在买方市场（ZF、社保、大国企、大买方）可以通过集采压低价格，降本增效。

受疫情直接影响和经济三期叠加的持续影响，政府、社保均感到巨大压力，部分地方CZ入不敷出已是共识，加快规范各类采购，ZY及地方加快推动了公采业务发展，而博思软件的政府采购数字化业务已拓展至福建为财政部、中央国家机关政府采购中心、全国人大机关采购中心，和包括福建、广东、内蒙、山西、四川等14个省市自治区。公采之王，名副其实。

一、公采是什么

根据《中华人民共和国政府采购法》第二十六条规定：政府采购采用公开招标、邀请招标、竞争性谈判、单一来源采购、询价和国务院政府采购监督管理部门认定的其他采购方式。公开招标应作为政府采购的主要采购方式。

本文所说公采，既包括政府采购，也包括国有企事业单位（医院、高校等）和各类企业采购。而我国这类业务，自然是上行下效的，政府推崇的采购模式，将成为国有企事业单位的合规优先选择（注意是合规）。

根据去年财库函[2021]12号，其中财政部明确“大力提升政府采购信息化水平，是推动构建规范高效的政府采购执行和监管体系的基础支撑，也是解决政府采购突出问题和落实优化营商环境要求的重要抓手。”

总结来说，公采（政采）信息化是现阶段ZY重点的业务方向，叠加与各级ZF目前的CZ压力，行业发展和行业需求形成了有效共振。成为了博思软件在公采业务上获益的黄金时点。

二、公采业务的意义

1、降本增效

一方面，过去都说采购是肥差，“分肉的人吃不到肉手上也会有一把油”，不论是大到各级政府，小到企业采购员，采购工作的寻租空间都很大，这是因为采购业务、品类繁多，过往的操作方式采购人员、采购主管部门可操作空间很大，不透明的地方太多。

既然有寻租，那么采购的东西成本羊毛出在羊身上，自然就要贵了很多。我替单位买一批A4纸，A品牌70g100张价格30元/盒，B品牌80g100张价格35元/盒，口碑上来说B品牌也更大，质量更好，但是A品牌给了我2元/盒的返点，于是我选择了价格低的A品牌的A4纸。这在以往的采购中很常见，如果要比价，可以很容易让劣品有更高的性价比，然而实质上无外乎钻了信息不透明的空子，从流程把控上，采购监管部门很难事无巨细的审查每一笔采购商品的各项属性，这就造成了采购执行部门和人员的巨大寻租空间。

对于采购单位来说，上述例子降本了吗？并没有，实际成本增加了，本来更便宜能买到的劣等品还需要额外承担寻租成本。上述例子增效了吗？并没有，买到了更差的东西。

另一方面绝大多数采购人无专职采购机构，缺乏专业政府采购人才队伍，内控制度照搬照抄，一味用行政手段来约束采购行为，过度依赖集中采购机构（或社会采购代理机构），片面追求政府采购程序合法化，对具体的采购需求大而化之。因此，经常出现“质次价高”的结果，导致采购需求与采购结果大相径庭。

公采平台上线后，各类货品的明细罗列清楚，透明度大大提升，而且可以很随意的全网询价、比价，再说上面买纸，如果正常询价，我可能要问楼下文具店、京东、苏宁、天猫甚至各个平台才能找到合适价格，采购间接成本增加、采购效率下降。而公采平台则可以一站式解决该类问题。（博思提供的价格监测服务以自有专利“公共采购大数据价格监测方法”为基础，采用云部署方式，采集全国多个公开的政企采购电商平台的商品信息，确保采集商品信息和价格与其来源网站一致、同步，采集的商品数据有效、可用，为商品价格监测提供多个外部的价格参照。）

2、合规，合规，还是合规！

上面的例子可以看出，采购并不是你自己买双鞋一样的一个单一动作，而是包括预算、采购、决算、后督检查的一系列操作。

采购部门、采购监督部门最关注的除了降本增效，就是业务合规。业务合规不仅是对于降本增效的负责，更是对业务人员的保护。

以公开招标威力，近年来部分地区的招投标活动中贪腐行为频发，经过媒体宣传发酵后，逐渐成为了巡视的重点之一，导致政府采购行业外的社会各界对采购工作人员有了特别的“偏爱”，习惯性用“疑罪从有”的心态去谈论，致使大部分人不愿从事、不敢接手、不肯研究与采购有关的工作。近年来在单位巡视期间，有时候容易“胡子眉毛一把抓”，将采购需求、开评标、履约验收等环节中代理机构、地方专家的纰漏全部计算成单位内部采购人员的工作失职，并将其列为巡视整改内容，给正在从事采购工作的人员造成了很大的心理负担。

三、公采业务现状

公采业务中，仅政府采购部分未来5年便是10万亿GMV的市场，博思21年GMV4000亿，包括政府、企业、事业单位、金融科技4个板块，已经实现盈亏平衡，后续利润将快速增长。ToG端目前收费仍以建设费、维护费为主，后期主推运营费和SAAS。

上文提到博思已做了ToG端ZY+14个省份的政采业务，那么ToB端呢？直接上图：

另外，收费端，博思还有政采贷，解决供应链融资确权问题，帮助企业对接银行信贷支持，收取金融服务费。

最近，新点软件比较火，其中招采业务是重点，新点主要是依托各地公共资源交易中心开展业务，这个只是采购业务的一小块，从属上来看是地方级招采业务平台服务商，属于公采业务中公开招标的一个环节，提供内容有限，合作深入程度较博思相去甚远，且博思平台可替代其内容，然而已获得了市场的估值认可。至于新点估值里比较重要的智慧招采，全国拿下了2个省，博思则是ZY+14省，可见一斑。

可比公司，美国COUPA SOFTWARE，20年5.5亿应收（增速38%），目前市值95亿美元，现PS14倍，最高21年2月的PS为54倍。

简单估值，博思公采业务预计21年营收3亿元，若符合博思预期未来5年公采业务50%增速，则22年营收4.5亿元， COUPA为企业采购平台提供商，与我国大ZF的TOG刚性需求无法同日而语。估计随着逐步SAAS和运营费化，配合未来五年50%增速，博思公采可达15-20倍PS，则公采估值约70亿-110亿。与之前文章判断相同，博思短期至少还有80亿的市值增长空间，长期420亿元依然看好。

公采未完待续

你有多么恨集采的影响，就应该多么爱公采业务。

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