产品节奏:上半年,比亚迪已发布海豹(中型轿车,21.28-28.98万元,预计年销18万台)、腾势D9 (豪华MPV,33.5-44.5万元,预计年销12万台)、唐EV改款。下半年及明年,比亚迪将发布腾势SUV、军 舰系列、海狮、海鸥。
推荐逻辑:
1)从主线逻辑看,比亚迪对上游产业链深度布局,对下游终端市场的把握能力明显改 善,纯电插混双轮驱动。赛道成长性好+产业链实力强+市场份额高,优质行业的优质巨头逐渐明朗。
2) 从支线逻辑看,比亚迪的刀片高效+安全,未来外供客户有望进一步拓展,伴随储能电池的高速发展,为比 亚迪带来较大的业务增量。
盈利预测:我们预计22/23/24年公司的归母净利润为64/123/221亿元,对应EPS为2.20/4.24/7.60 元,对应PE为129/67/37倍,维持“增持”评级。