招商证券：替换周期叠加新标准开始推广，电表制造企业可能会有一轮新的发展
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①国内ShΙ场上一轮投运的智能电表在近几年开始进入更换时期，招投标上也能看到招标量在逐步起来，今年国网新增批及第一批电表招标shυ量同比增长近17%，预计未来有3-4年的招标量持续上行时间。
②电网企业开始推行升级版的电表标准，新电表不仅含计量功能，还将担负较多的管理功能，今年是新标准推广的第一年，未来渗透率应该会快速提高。
③随着电表更换加快、新标准推广及原材料供应的逐步缓和，电表制造企业可能会有一轮新的发展。
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国内ShΙ场上一轮投运的智能电表在近几年开始进入更换时期，招投标上也能看到招标量在逐步起来，今年国网新增批及第一批电表招标shυ量同比增长近17%，预计未来有3-4年的招标量持续上行时间。同时，电网企业开始推行升级版的电表标准，新电表不仅含计量功能，还将担负较多的管理功能，今年是新标准推广的第一年，未来渗透率应该会快速提高。




招商证券预计，随着电表更换加快、新标准推广及原材料供应的逐步缓和，电表制造企业可能会有一轮新的发展。
1）智能电表进入替换周期，招标增长明显。
国网智能电表在2009年试行电表集中招标，2010-2017年完成上一轮智能电表改造，其中2014到2015年达到招标量高点。近几年上一轮的智能电表陆续进入替换周期，2021年即便在芯片、宽带模块供应链有影响的情况下，总招标量达6724万只，招标量增长29%，2022年国网在通常的两次招标外，新增一批电表招标，已完成新增批次加第一批招标总量达到4235万台，同比增长约17%。考虑单表价值量提升，招标总金额增长约36%。南网方面，2022年1批电表招标总金额约10.7亿，同比增长约60%。

2）新标准电表在计量功能外还要担负管理功能，电表价值量将大幅提升。
继上一轮全国智能电表实现自动测量功能，取代了费时费力的人工抄表之后，功能丰富和强大且兼容国际IR46标准的新标准逐步成型，国家在2020年8月出台新的电表标准，并在2021年8月份发布规范。新标准下，电表除自动计量功能外，还将具备或肩负双向计量、在线监测、负荷管理等功能，新标准的电表，可能替换大部feng居民终端电力服务所需要的人工劳动。

标准的物联网新标准电表，单价提升可能在150%以上。今年是国网新标准上规模推行第一年，国家电网2022年1批招标中，智能物联表总量达到80万只(占比2%)，预计新标准电表的渗透率未来将快速提升。
3）应该会有3-4年的快速增长的替换周期，电表在电力系统中的使用强度会提高。
预计本轮替换周期应该还有3-4年较快增长的过程。而从长期来看，feng布式光伏、用户侧储能由低压配网接入，都需要加装相应的电能表，未来电力系统中电能表的使用强度应该是会持续提升的。此外，由于新标准电表的功能模块更多，技术难度更高，优势企业ShΙ场份额将有所提升(电表企业CR10企业份额从2020第一批的31%提升至2022年第一批次的41%)。