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新能源车投资逻辑

小路J

2022-06-24 12:46:39

【东吴电新】电动车下半年需求恢复超预期，宁德发布麒麟电池指标超预期，将加速全球电动化，继续强推宁德时代及电动车板块！

观点重申：
#宁德发布麒麟电池指标超预期，强化宁德全球龙头地位，高能量密度+快充有助于加速全球电动化进程。麒麟电池>1000km续航、255wh/kg系统能量密度、72%体积利用率，水冷板重新设计下，可实现4C高压快充，10min充满80%，超市场预期，预计23年量产。我们预计续航1000km高能量密度+4C快充的麒麟电池，有效解决电动车行业目前的痛点，有助于加速全球电动化进程，宁德时代进一步引领行业发展。

#6月销量预计54-57万辆，下半年新车型众多，上修全年至620万辆+，同增75%+。6月首周上险数据亮眼，上修6月预期至54-57万辆，下半年新车型大量推出，H2销量预计环增50%+，全年销量预期上修至620万辆+，增75%+。全球上修至980万辆+，同增50%+。

#7月反馈排产环增20%，龙头电池厂订单指引超预期，下半年景气度预计持续超预期。产业链6月排产环比增10%左右，7月厂商反馈排产将大幅上台阶，预计环增20-30%，其中龙头电池厂订单指引超预期，环增预计30%+，Q3排产或环增50%，下半年景气度超预期，全年预计维持60-100%高增预期。

#锂电中游Q2业绩多好于此前预期，电池盈利拐点弹性大，隔膜、负极、结构件等维持稳定，正极电解液好于预期。电池Q2盈利拐点将显著修复，Q2隔膜、负极、结构件等盈利稳定；前驱体受益于一体化比例提升，预计盈利逐季向上；产业调研反馈正极Q2盈利环增超市场预期，且三元铁锂价差缩小，预计三元份额逐渐提升；六氟价格阶段性低位，电解液盈利企稳。

[太阳]投资建议：三大技术创新，进一步强化宁德时代全球龙头地位，继续强推宁德时代！! 同时全面看好电动化加速，继续强推动力电池和锂电材料各环节龙头！第一条主线看好Q2盈利拐点叠加储能加持的电池，龙头宁德、亿纬、比亚迪，重点关注派能科技、欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷、星源）、负极（璞泰来、杉杉，关注贝特瑞、中科）、结构件（科达利）、添加剂（天奈）、前驱体（中伟、华友）、勃姆石（关注壹石通）；第三条为盈利下行但估值低、Q2盈利超预期：电解液（天赐、新宙邦），三元（容百、当升、振华）、铁锂（德方）；第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注赣锋、天齐等）、铜箔（嘉元、诺德）

[太阳]风险提示：销量不及预期

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