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小路J

2022-06-29 12:11:25

【东吴电新】派能科技更新：户储需求旺盛，公司量利齐升，Q2预计好于预期

[太阳]产能扩建如期进行，22/23/24年底达7/7/12GWh，其中4gwh今年Q4投产，即可贡献产能增量，合肥一期5GWh预计24年Q1达产，合肥二期5GWh预计25年Q1达产。出货方面，Q2超600MWh，环比+10%，5/6月加班加点弥补，好于此前预期，Q3预计800MWh以上，有望达850（部分Q2产品在Q3交付），Q4有望超1GWh，22年出货预计3GWh+。

[太阳]产品1月和3月两次涨价，充分传导原材料成本，Q2毛利率预计环比增长，预计Q2单瓦盈利提升至0.25-0.3元/wh，环比进一步增长，全年有望维持高位。客户方面，目标来看，海外占比80%（其中20-30%为大型电站，70-80%为户用），国内占比20%（主要为大型电站），今年国内预计低一些。公司暂无逆变器/一体机计划，专注于储能Pack，安全性及循环性能国际领先。

[爱心]投资建议：预计公司22-24年归母净利润6.56/12.04/18.06亿元的预测，同比增长107%/84%/50%，业绩预计超市场预期，继续强推！

风险提示：竞争加剧导致产品价格下降。

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