事件：天齐第二份领事期权与交易对手方达成一致，提前于6月27日交割244.77万股，收回25.23万股。完成交割后，天齐仍拥SQM 22.16%股权。

【详细拆解】虽VPF账目上看似天齐用较高浮亏（二期B股看涨期权执行价格34.82美元），但考虑Q1已充分计提，且6月27日SQM交割价92.58美元与Q1 83.99美元相差不大，我们预计Q2 VPF浮亏会在1亿人民币左右。

同时由于天齐采用SQM B股实物交割，根据天齐21年报拆解，天齐拥B股成本价约为48.52美元，对于天齐Q2投资收益加回约为（92.58-48.52）*6.7（汇率）*244.77万股=7.23亿元人民币。

【即整体而言，Q2的投资收益对冲了Q1因VPF导致的公允价值变动损益，整体H1基本无损益。】

综上，我们预计此次出售B股将增加天齐Q2业绩6.23亿元左右（计入投资收益），上修天齐Q2业绩至61.49亿元。继续坚定看多天齐锂业，维持我们锂矿推荐第一顺位~

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天风金属 杨诚笑/田源/张斯恺（锂）