良信股份
小路J
2022-07-08 12:02:11
良信股份：光储业务有望持续翻倍，成长性与估值可再重估！■光储低压电器赛道优质。光储低压电器空间大（远期300亿元+）、增速快（行业每年翻倍以上增长）、竞争格局好（良信市占率30%+，且有望通过绑定龙头客户&国产替代持续提升份额）、低压电器单瓦价值量提升（光伏0.02元/W，光储0.035元/W，单W价值量提升75%）。■光储领域产品需求高度匹配良信核心优势。光储领域技术更迭快&产品性能要求高，高度匹配良信核心优势（研发投入高&正向研发效率高&一体化方案优势明显、客户优质&龙头示范效应强）。良信是阳光、华为、锦浪、古瑞瓦特、沃太等头部逆变器/储能厂商的最大断路器供应商（供应份额约50%，部分技术含量高的产品独供），目前绑定的逆变器龙头客户拉货凶猛。同时，固德威、德业等优质新客户正积极导入。■良信光储下游收入超预期。公司光储业务21年营收6亿，22/23年有望持续翻倍到12/25亿元，到23年新能源收入（含风、车、充）占比有望超过50%。良信历史上营收增速主要由传统领域贡献，市场认可度较高（估值30X+），新能源业务收入占比快速提升也将进一步给予公司估值溢价。
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