∎ 核心观点：2022 年 6 月，国内新能源汽车销量达到 59.6 万辆，环比+33.4%，同比
+129.2%，渗透率 23.8%（环比-0.2pcts），单月销售提升明显：一方面是由于季末冲量叠加疫情后供需集中释放，另一方面，油价高位等因素料将持续带动电动汽车订单保持高位；海外方面，美国市场持续高成长，欧洲市场电动化率微升，整体市场持续恢复。长期来看，全球新能源汽车步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG 化学的供应链。考虑供需持续释放，行业持续高景气，我们上调 2022 年销量预测至 600 万辆（原预测为 550万辆）。
∎ 事项：2022 年 7 月 11 日，中国汽车工业协会发布 2022 年 6 月汽车产销数据。我们对新能源汽车产销数据点评如下。
∎ 6 月新能源汽车销量达到 59.6 万辆，环比+33.4%，同比+129.2%，新能源车渗透率
23.8%，得以供需的同时改善，销量持续攀升。根据中汽协数据，6 月我国新能源汽
车生产/销售 59.0/59.6 万辆，环比+26.6%/+33.4%，同比+133.4%/+129.2%，主要受
益于各地复工复产市场加速复苏。渗透率方面，6 月新能源汽车渗透率 23.8%，同比
+11.1pcts，环比-0.2pcts。2022 年 1-6 月累计生产/销售 266.1/260 万辆，同比
+118.2%/+115.0%。1-6 月累计渗透率为 21.56%。分车型看，6 月新能源乘用车销售
56.9 万辆（环比+33.26%，同比+136.10%），其中 EV/PHEV 分别销售 47.6 万辆（环比+45.57%，同比+140.40%）和 12.0 万辆（环比+20.0%，同比+172.73%）。6 月新能源汽车出口 3.1 万辆，同比+106.67%，2022 年 1-6 月累计出口 20.5 万辆，同比+132.95%。
∎ 乘用车：特斯拉、比亚迪持续强势，二线新势力表现强劲。6 月新能源乘用车生产/
销售 56.3/56.9 万辆（环比+27.09%/+33.26%，同比+140.60%/+136.10%），6 月新能源乘用车市场渗透率达到 26.8%，1-6 月累计渗透率为 24%。市场方面，各地出台
鼓励消费政策力度大，部分补贴和消费券政策属先到先得或 6 月底截止，进一步拉动
6 月车市火爆。根据乘联会数据，6 月特斯拉批发销量 78,906 辆，同比+138.0%。比
亚迪 6 月新能源汽车销量为 13.4 万辆，同环比+223.67%/16.62%，插混乘用车销量
为 6.42 万辆，同环比+219.40%/+11.67%。此外，哪吒、零跑等新势力企业表现强劲：
零跑 6 月交付 11,259 辆（同比+186%，环比+12%）；哪吒 6 月交付 13,157 辆（同比
+156%，环比+20%）。
∎ 商用车：产/销量环比+17.39%/+40.0%，产销持续恢复。6 月新能源商用车生产/销售
2.7 万/2.8 万辆（环比+17.39%/+40.0%，同比+83.5%/+88.4%），主要系国内新能源
客车市场受到疫情好转影响，逐渐恢复。
∎ 优质车型持续引领，行业高增速可期。2022 年新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市
场驱动，行业从 0-1 的导入阶段步入了 1-N 的成长阶段。下半年随着优质车型持续投
放叠加补贴退坡引起的抢装效应，预计未来行业智能电动大趋势将持续加速演进，推
动电动化、智能化景气向上。欧洲方面，6 月新能源汽车销量有所回暖，电动化率稍
有提升。6 月欧洲 8 国（德国/法国/英国/意大利/西班牙/荷兰/瑞典/挪威）电动车销量
18.0 万辆，同比-9.80%，环比+20.77%，中长期来看，欧洲市场在逐步趋严的碳排放
新规和 2035 年禁售燃油车决议影响下，预计后续仍将呈现高速增长。美国方面，政
策环境回暖，电动化进程有望提速，我们预计到 2025/2030 年销量有望达 300/800
万辆，渗透率接近 20%/50%，对应 2021-25 年复合增速达 50%。
∎ 风险因素：新能源汽车销量不达预期；海外疫情持续时间不确定；各国新能源汽车政策落实不达预期；国内疫情可能存在反复。
∎ 投资策略：主流车企优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势明确。美国政策环境回暖，有望重回高成长，特斯拉继续引领全球电动化趋势。全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG 化学供应链，包括 1. 电池/电机环节的宁德时代、比亚迪（A+H）、欣旺达、鹏辉能源、精达股份、亿华通等，建议关注亿纬锂能；锂电材料的德方纳米、中伟股份、天奈科技、璞泰来、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、科达利、新宙邦、厦门钨业等，建议关注恩捷股份、天赐材料；2. 上游设备及资源：赣
锋锂业等，关注杭可科技、先导智能；3. 热管理供应链：三花智控（热管理）、银轮股份（热管理）、拓普集团等。