聚醚胺(晨化股份、阿科力、皇马科技)精要:
①聚醚胺作为风电粘胶剂的重要组成,62%用于风电叶片铸造所需固化剂领域,下半年风电抢装有望带动聚醚胺需求显著提升;
②国内风电全年装机达50-60GW,其中逾75%将于下半年进行,下半年聚醚胺需求约4.2万吨(全年5.6万吨),较上半年增2.8万吨(环比+200%);
③7月14日聚醚胺D230报价3万元/吨,较3月高点有所回落但仍处2019年以来相对高,华泰证券庄汀洲看好下半年聚醚胺景气度提升,国内聚醚胺相关企业包括正大新材(3.5+在建9万吨)、阿科力(2+在建2万吨)、晨化股份(2.8+在建4万吨)、皇马科技(0.6+在建1.5万吨)、万华化学(0.65+在建4万吨)、隆华新材(计划投建4万吨)等;
④风险提示:下游风电装机需求不及预期等。
聚醚胺作为风电粘胶剂的重要组成,62%用于风电叶片铸造所需固化剂领域,下半年风电抢装有望带动聚醚胺需求显著提升。国内风电全年装机达50-60GW,其中逾75%将于下半年进行,或迎来抢装。
7月14日聚醚胺D230报价3万元/吨,较3月高点有所回落但仍处2019年以来相对高位。另一方面,原料环氧丙烷/丙二醇等价格呈现持续回落的态势。
华泰证券庄汀洲最新覆盖行业,看好聚醚胺产品盈利改善,A股上市公司包括晨化股份、阿科力、皇马科技、隆华新材等。
下半年风电抢装有望带动聚醚胺需求显著提升
受疫情等影响,据国家能源局,1-5月国内风电装机仅10.8GW。3月以来风电招标需求逐渐回暖,风机价格亦有回升,
综合央国企装机目标约束及部分省份地补年底退坡等,据吊装机械工程预计,国内全年装机达50-60GW,其中逾75%将于下半年进行,或迎来抢装。
聚醚胺62%用于风电叶片铸造所需固化剂领域,国内风电装机环比将显著增加,进而带动聚醚胺需求提升。
按照2018-20年平均0.102万吨/GW(弗若斯特沙利文数据)、全年装机55GW和下半年占比75%计算,对应下半年聚醚胺需求约4.2万吨(全年5.6万吨),较上半年增2.8万吨(环比+200%),需求显著改善有望支撑聚醚胺价格景气。
国内聚醚胺产能不多叠加风电牌号有限,下半年供给或阶段性偏紧
2022年建筑/胶粘剂等对聚醚胺需求约5.5万吨,考虑风电5.6万吨需求,国内总需求量达11.1万吨。
2021年全球产能28万吨,主要集中在亨斯曼/巴斯夫(12/6万吨);国内约9.6万吨。
2022年国内表观缺口不大,但风电需求逾75%于下半年释放,且通常企业风电牌号占比有限,考虑新产能爬坡等因素,下半年供给偏紧,基于近期聚醚胺价格回落部分因钢价下跌导致下游采购观望,供需改善下聚醚胺价格有望景气改善。
据百川盈孚,7月14日聚醚胺D230报价3万元/吨,较3月高点有所回落但仍处2019年以来相对高位。原料环氧丙烷/丙二醇等因其他终端需求低迷、行业新增产能释放较多等因素,价格自2021年Q3季度以来呈持续回落态势。截至7月14日国内环氧丙烷/丙二醇报价0.93/0.98万元/吨,较2021年Q3季度高点分别回落50%/60%。
目前国内聚醚胺相关企业包括正大新材(3.5+在建9万吨)、阿科力(2+在建2万吨)、晨化股份(2.8+在建4万吨)、皇马科技(0.6+在建1.5万吨)、万华化学(0.65+在建4万吨)、隆华新材(计划投建4万吨)等。