黄金丨美联储是否会转向降息？通胀温和顽固化+衰退严重化或成问题关键

当前有机构认为，当前的黄金的又重新出现配置的价值，主要系美联储可能会因为“通胀温和顽固化+衰退严重化”而放缓加息：

①通胀温和顽固化：虽然美国6月份CPI达到9.1%，再创40年以来新高，但是核心CPI已经连续下降3个月，从3月6.5%降至6月的5.9%。目前CRB大宗指数已经从5月初至今持续回调，具体到各个品种的供需看，价格下降的趋势正在强化。

②衰退严重化：通胀干扰和加息反噬已经使得美国消费者信心指数已创出有史以来最低水平，美国6月PMI新订单指数已进入萎缩区间，美国房地产市场在加速加息下景气度显著回落，美债10年期-2年期收益率的期限利差已经出现倒挂。

虽然通胀是否见顶和衰退是否严重到美联储转向还有不确定性，但是，黄金股的二阶导似乎已经转正，黄金板块的估值越来越对金价钝化。

经测算，未来3-5年黄金上市公司的权益矿产金产量增幅分别为：银泰黄金106%、山东黄金106%、招金矿业100%、赤峰黄金76%，考虑到金价正在接近反转，相关黄金股重估动能正在蓄势。