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【中金电新曾韬团队】天然气涨价带动板块情绪回暖

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-07-26 23:39:20

【中金电新曾韬团队】天然气涨价带动板块情绪回暖

[玫瑰]#俄气另有一台“北溪-1”天然气管道的涡轮机停止运作、欧美天然气期货价格跳涨。根据财联社新闻，7月25日（当地时间），俄罗斯天然气工业股份公司（简称为“俄气”）表示，另有一台“北溪-1”天然气管道的涡轮机停止运作，主要由于欧盟的限制措施导致涡轮机得不到维修和应有的服务所致。俄气表示自7月27日起，通过“北溪-1”的天然气流量将因此下降到3300万立方米/日。消息公布后，欧洲基准荷兰TTF天然气以及美国天然气期货价格均有不同幅度的上涨。我们认为传统能源价格的剧烈波动将会带动各国对于新能源装机的诉求进一步提升。
[玫瑰]#市场关注加息对欧洲地面电站需求影响、我们认为可与电价上涨幅度相抵。欧洲央行于7月21日宣布加息50bps，为11年以来首次加息，近期市场关注欧洲加息对于电站收益率的影响，我们测算当利率增加50bps，或影响电站权益IRR下降0.4ppt。而光伏电价每上涨1%，电站权益IRR提升0.2ppt，因此仅需2%的电价涨幅即可覆盖加息影响。去年以来，欧洲光伏政府招标电价+0%～+8%，市场化PPA电价上涨40%，因此我们认为电价上涨可以有效消化利率提升。
[玫瑰]#2H22投资策略：下半年建议把握利润再分配、技术迭代两条主线。1）短期看好硅料Q3盈利扩容景气周期长于预期、看好协鑫科技、通威股份。2）8-9月我们预计硅料供给有望重新进入环增通道，有望带动行业开工和景气度加速上行，其他长周期原料紧缺或进一步凸显，看好石英紧缺带动TCL中环、隆基股份的表现；看好EVA粒子紧缺带动福斯特、海优新材的表现。此外，我们看好分布式运营随电价企稳、系统造价下降，单位盈利能力实现V型反转，看好正泰电器、创维集团、建议关注中来股份（未覆盖）。3）技术迭代是光伏投资主旋律、关注电池组件，看好晶科能源、隆基绿能、晶澳科技；关注微型逆变器渗透率提升+国内企业出海替代机会，推荐禾迈股份、建议关注昱能科技（未覆盖）。

相关报告链接：《光伏2H22策略：把握利润再分配、技术迭代两条主线》https://note.youdao.com/s/TWGgi59y

[玫瑰]欢迎交流曾韬/马妍/苗雨菲/朱尊/白鹭/石玉琦/徐翰

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