1、公司发布2021年年报，2021年实现收入44.5亿元，同比增长106%；归属净利4.05亿元，同比增长 7422%；扣非净利3.75亿元，同比增长843%；与前期披露的业绩快报基本一致。分析如下。 

2、全年维度，公司实现量利齐升，随着电动车行业高景气，公司21年实现铜箔出货3.5万吨，同比增长 73%；受益于铜价、加工费的上涨，公司铜箔均价从20年的9.3万/吨上升至21年的11.7万/吨，增幅达 25%；公司21年铜箔收入41亿元，同比增长116%。盈利方面，受益于供给紧张带动的加工费上涨，公司铜 箔毛利率24.6%，同比提升5.7pct，整体毛利率24.7%，同比提升4pct；并且随着销售规模扩大，费用率得 到显著摊薄，尤其是财务费用率。最终公司21年归属净利实现大幅增长。 

3、单季度维度，公司21Q4收入12亿元，同比增长53%，环比基本持平；预计公司Q4继续保持满产满销， 出货约0.96万吨，环比略增。21Q4实现毛利率25.5%，环比提升0.9pct。最终公司21Q4实现归属净利0.84 亿元，环比下降，主要因Q4计提减值损失0.6亿元（对青海部分设备减值约0.59亿元），若剔除减值影响 后，估算公司铜箔单吨净利约1.3万/吨，环比Q3有所提升。 

4、其他财务方面，公司21年实现经营性现金流净流入10.4亿元，同比翻倍以上增长；21年资本开支5.6亿 元，同比增长64%。产能方面，公司积极推进青海、惠州基地建设，目前惠州1.2万吨新建产能开始量产， 青海在建1.5万吨新产能，筹建1.5万吨新产能，预计22年末公司产能达7万吨，推动出货快速增长。

 5、预计公司22年业绩为8.5亿元，对应22年估值21倍左右。继续推荐。