【东方机械】海天精工2021年报点评：21业绩同比增168%-韭研公社

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【东方机械】海天精工2021年报点评：21业绩同比增168%

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2022-03-22 22:43:07

【东方机械】海天精工2021年报点评：21业绩同比增168%，在手订单保持充沛

[太阳]21业绩符合预期：公司公布2021年度报告，全年实现营收27.3亿元，同比增长67.3%；实现归母净利润3.71亿元，同比增长168.46%，符合此前的业绩预期。21年毛利率达到25.72%，同比增长1.69pct，公司内部管理能力不断强化，生产效率逐步攀升；

[太阳]Q4利润率环比提升：Q4营收7.22亿元，环比略微下滑，我们认为主要因为21年底宁波疫情，疫情影响了产品安装调试及收入确认。Q4归母净利润1.08亿元，同比增长122.48%；销售净利率15%，环比提升0.95pct，我们认为主要因为21M5涨价的大设备在Q4开始确认收入，从而带动盈利能力提高；

[太阳]公司在手订单充足：21年公司所处行业下游需求火热，21Q4合同负债8.56亿元，相比21Q3新增1.09亿元，相较20Q4增长36.3%；

[太阳]产品结构不断优化：龙门/立式/卧式分别实现营收13.99/7.12/4.39亿元，同比增长51.94%/86.25%/142.8%；毛利率30.03%/12.25%/36.12%，同比增长1.06/-0.02/2.08pct；数控卧式加工中心销量占比提升，使公司盈利能力加强；

[太阳]22年行业稳定，龙头受益：21年机床行业收入增长26.2%，公司增速大幅跑赢行业。21Q4行业存在限电、原材料涨价、海运限制、疫情的诸多不利因素，部分压抑的需求释放，我们认为22Q1景气度虽然同比下降，但环比回暖，根据草根调研，头部企业订单回暖略超预期。我们预计公司22年仍将保持双位数增长，对应22年23xPE。

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