一、道恩股份HNBR替代PVDF，高技术壁垒，对标十倍联创股份！+

氢化丁腈（HNBR）锂电领域放量在即，万吨级市场一触即发 

锂电领域需求高速增长或带动HNBR下游需求结构发生重要变革

目前主流的正极浆料体系是PVDF/NMP油性体系，其中PVDF作为分散剂使用。根据LG发布的专利，可通过使用包含HNBR的预分散剂组合物，可制备加工性能良好的电极浆料组合物。

     ①氢化丁腈材料（HNBR）作为锂离子电池粘结剂性能表现优异，是聚偏二氟乙烯（PVDF）的潜在替代品，在2021年，HNBR作为动力电池正极粘接剂的用量或已经达到1200吨左右，预计2025年在动力电池领域HNBR作为粘接剂的用量接近1.8万吨；1、HNBR在锂电领域或将大放异彩，需求迎来大幅增长

    ②除了粘接剂和分散剂，锂电隔膜领域或将为HNBR缔造潜在增长极，2025年HNBR在锂电隔膜领域的用量有望接近1万吨量级，目前国内企业赞南科技已开发出多款牌号适用于锂电隔膜领域，据测算，2021-2025年HNBR在锂电领域内总需求量将高达4.7-5.6万吨，这相比于目前约2万吨的总需求量将实现翻倍不止的大幅增长；

    ③由于HNBR生产壁垒较高，目前全球范围仅有四家企业具备规模化生产能力，重点看好A股上市公司道恩股份（现有产能1000吨/年，2000吨/年在建）；

    

二、TPU、对标2个20CM的龙头美瑞新材！

TPU是Thermoplastic Urethane的简称，中文名称为热塑性聚氨酯弹性体，具有卓越的高张力、高拉力、强韧和耐老化的特性，是一种成熟的弹性体材料。


TPU复合面料就是用TPU薄膜复合在各种面料上形成的一种复合材料，结合两者特性得到一种新型面料，应用于服装、运动健身器材，充气玩具等各种在线复合类型的材料，比如应用在汽车美容保养行业的TPU隐形车衣。

美瑞新材，布局特种异氰酸酯，打开长期成长空间。公司与鹤壁煤化工拟15亿元投建12万吨/年特种异氰酸酯项目，包括HDI 10万吨、CHDI 1.5万吨、PPDI 0.5万吨，建设周期约18个月，现已取得环评和能评。其中，公司拥有55%股权，员工持股平台拥有30%股权，鹤壁煤化工拥有15%股权。

 

道恩股份TPU技术具有领先优势（来自年报）

公司的发展战略及经营计划包括：（1） 热塑性弹性体、改性塑料、色母粒三类产品客户资源具有重叠性，一种产品的开拓往往代表客户对公司的认可。因此，公司未来客户的开发将实现一点突破，全面开花，相互带动、 协同发展。（2）充分发挥TPV的橡胶替代作用，加速传统橡胶制品行业的市场占领；推进HNBR在国防军工领域的进口替代，加速在航空航天、汽车、石油等领域的应用；全力推动DVA“产学研”转化落地，加速对卤化丁基橡胶的替代，助力轮胎产业升级；加速TPIIR产品的推广， 实现对热固性溴化丁基橡胶替代，引领市场需求；充分发挥TPU技术领先优势，采用差异化产品开发， 抢占中高端应用市场。(3)....

三、多种材料进入新能源产业链