【国君宏观】供给才是主导本轮“电荒”的原因—

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【国君宏观】供给才是主导本轮“电荒”的原因——能源与能耗

这次一定全力以赴

一买就跌的韭菜种子

2021-09-26 10:07:54

导读
本轮电荒是供给逻辑占主导，核心原因是产能周期下行叠加碳中和煤炭供给“缺位”，此外，电力能源结构“断档”可再生能源供给不足，中期来看供需的紧平衡可能不是单季表现，未来几年电力的供需紧平衡可能会成为周期性的现象。

与历年电荒相比，21年大规模缺电核心动因在哪？
1）本轮电荒供给逻辑占主导。21年的电力需求有韧性，但总体仍然弱于18年，而18年却没有出现大规模的电荒，因此当前供给侧逻辑是主因。供给的核心原因是产能周期下行叠加“碳中和”，煤炭供应明显乏力。
2）此外，电力能源结构出现“断档”，某种程度处于“未立先破”阶段，电力供给续航能力遭受挑战。过去十年传统电源投资逐步下行，光伏和风电装机占比显著提升，但目前电力供应对于火电的依赖依然较为严重，新能源的发电能力受自然环境等因素制约，其占比的提升增加了电力短期供给风险。
3）电力供应除了冷冬之外，未来五年供需可能都处于相对紧平衡之中。在电源结构转换的过程中，我国电力供应增速将持续低于电力需求增速，节奏方面目前还未到缺电最严重的年份，按照目前可再生能源装机进程，可能2024年之后才会逐渐缓解。

· ·【国君宏观】供给才是主导本轮“电荒”的原因——能源与能耗观察系列之二

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