九号公司
小路J
2022-08-09 08:41:47
【华创电新黄麟团队】九号公司跟踪点评：SCFI价格续跌，成本边际大幅改善⚡事件：SCFI集运指数上周五15:00报价3740，环比-3.81%，创今年最大周跌幅。➡️九号公司出口占比高◆公司收入结构约50%来自出口，利润率直接受集装箱运输价格影响，平衡车＆滑板车2021年运输费1.3亿，占成本比达2.79%，而2020年占比仅为1.86%，全地形车和其他产品2021年运费0.5亿，占成本比高达5.35%。➡️集运价格从年初回落◆SCFI指数21年均价3792，较20年均价增幅200%，而从22年初开始回落，22Q1均价4851，22Q2均价4210，若按周2%降幅，22Q3均价有望降至3630，环比22Q2下降14%。➡️运价有望正向影响利润率0.3-0.5%◆21年出口相关运费约为1.9亿，同比增长140%，占收入比例为2.0%，而2020年仅为0.8亿占比1.3%，随着海运费快速下降，22Q3利润率有望较上半年提升0.3-0.5%，并出口受益人民币贬值，公司Q1净利率仅为2%，有较大的业绩弹性。➡️深度布局机器人产业链◆安防、排爆机器人业务起家，2016年即发布机器人平台项目loomo，2018年发布配送机器人并导入高端酒店场景，2021年发布割草机器人目前已在海外逐渐起量。⚡盈利预测：预计九号公司22、23年归母净利7.4、10.7亿，对应PE为57x、39x，持续推荐。🌹我们有全市场最早及最深的两轮车行业报告及数据库，详情欢迎咨询对口销售及华创电新团队
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