商业本质是机器人公司。 兰剑智能自成立以来，始终专注于仓储物流自动化领域，核心产品包括【仓储机器人、穿梭机器人、搬运机器人】等性能优良的物流装备。根据公司年报和官网等公开信息披露，公司核心客户包括【华为、宁德时代、Shein、宝洁、牧原】等世界顶尖企业

管理层高学历高凝聚力。 公司董事长吴耀华，为清华大学博士，同时任山东大学控制学科和工程学院的教授及博士生导师，具有30年的物流工程实践经验。发表期刊、论文80余篇，其中20余篇被SCI，EI收录。公司与山东大学在技术研发和人才引进上保持长期的战略合作关系，公司核心技术团队大都来自山东大学（佐治亚理工），多为吴耀华博士的学生

千亿市场，至少50倍成长空间。 2021年全球20大物流系统集成商营收总额为319亿美元，同比增长了23%。大福、德马泰克、胜斐尔前三名营收分别是45.4亿、32.3亿和32.1亿美金。国内方面，根据灼识咨询报告，预计2024年中国智能物流装备市场整体规模达1,067.6亿元

公司盈利拐点明确。2021年公司因为疫情导致项目验收进度不及预期，同时原材料成本暴涨导致公司利润率受到较大影响。往后看，成本端原材料价格暴涨趋势已过，公司路演交流中预期毛利率拐点明确。与此同时，公司超级工厂投产，产能扩大至20亿。根据万得一致预期，公司22/23/24年盈利增速分别为+57%/+41%/+31%（1.26E/1.77E/2.33E）。但根据公司订单披露，市场预期大概率低估了公司的成长，公司2024年净利润大概率超过3亿

估值方面，公司核心竞争力是软硬一体化和自研自造。参考机器人板块估值，给予公司30-50PE，则公司2024年合理市值约为【90-150亿】，对应上涨空间【260-500%】