①中国船舶（申万宏源|闫海）：申万宏源闫海认为，2021年有望成为造船30年新周期的起点，造船业平均每20-30年经历一轮大周期的原因为需求周期、船龄替代周期、环保公约三大因素，上一轮交付高峰将于2021-2038年开始进入替代周期。航运周期已经领先造船周期复苏，2019年相较2000年，全球海运贸易量增长近90%，新船交付量增长98%，上一轮新造船的泡沫历经十年已经基本消化完成，船东的利润修复使资本开支能力和意愿重新强化，下游景气程度超预期已经逐步传导至上游造船行业。本轮周期中国头部造船公司的竞争力显著提升，2020-2021年周期初期，中国新接订单全球份额就已达到40-50%，截止2021年8月，中国船舶旗下四家主要船厂，1-8月累计新接订单304万CGT（修正总吨），同比增长204%。闫海预计中国船舶2021-2024年的归母净利润分别为5.0/12.4/28.9/91.0亿元，对应PE分别为239/94/40/13倍，2024年公司合理估值为3320亿元，折现至2021合理市值为2659亿元，当前市值1171以元，存在1倍以上估值修复空间。风险提示：民船新接订单不及预期、航运景气度下滑等。

②合盛硅业（华泰证券|庄汀洲）：碳中和背景下，云南等地限电严重影响工业硅产能利用率，工业硅价格自年初上涨115.8%，自7月以来上涨101.9%。合盛硅业已成为全球最大工业硅生产企业，当前拥有工业硅及有机硅单体产能73万吨/年、93万吨/年，规模优势显著。公司9月8日发布公告，拟投资40.8亿元建设“新疆东部合盛硅业有限公司煤电硅一体化项目二期年产40万吨工业硅项目”，同时拟投资35.3亿元建设“新疆合盛硅业新材料有限公司煤电硅一体化项目三期年产20万吨硅氧烷及下游深加工项目”。安信证券张汪强认为，未来随着在建及拟建项目陆续进行，公司龙头地位有望进一步增强，在行业景气提升，产品价格持续上行的背景下，预计公司2021年-2023年的净利润分别为66.1/101.2/129.4亿元（此前市场最高盈利预测为65.7/91.23/96.51亿元），对应PE分别为36.58/23.89/18.68倍，给予目标估值250元/股（上调前150元/股）。风险提示：项目建设不及预期；下游需求不及预期等。

③云铝股份（华创证券|王保庆）：在9月10日结束的北美最大铝业会议上，生产商、消费者、贸易商和航运公司一致认为，引发大宗商品市场震荡并推动铝价升至13年高点的全球供应链问题不太可能在短期内得到缓解。许多与会人士预计，2022年多数时间供应问题将继续拖累该市场，一些人预测最长可能要五年时间才能解决问题。几位与会人士表示，劳动力短缺是他们最大的问题，不知道形势何时会缓和。华创证券王保庆认为，宏观流动性风险已充分释放，后续金属将依据基本面差异走出结构型行情。铝板块上涨的核心驱动为电解铝价格不断刷新近十五年新高，高铝价预示着高利润。短期，限电政策叠加能耗控制，供需偏紧格局将致使铝价偏强运行，下半年铝企利润有望超预期增长。长期，碳中和背景下，电解铝持续紧平衡，铝价中枢有望持续上涨，带动公司业绩成长。王保庆持续关注成长型大白马天山铝业以及成长标的神火股份、云铝股份等。风险提示：流动性收紧、全球经济复苏低于预期等。

④兖州煤业（安信证券|周泰）：目前动力煤价格超预期，且板块估值处于历史底部，安信证券周泰认为，煤价中枢上涨有望推动上市公司业绩增长进而拉动板块估值回升。截至9月10日，据煤炭资源网，秦皇岛Q5500动力煤市场价报收于1197.5元/吨，周环比上涨30元/吨，山西大同地区Q5500报收于970元/吨，周环比上涨39元/吨。产量释放较慢，低库存下冬储需求有望释放。据煤炭资源网，近期安全事故频发，即便发改委要求保供，但安全高压下产量释放进度始终慢于预期。中下游各环节库存均处于低位，CCTD重点港口库存同比低1352万吨，重点电厂库存同比低近2500万吨，中下游库存合计同比低3852万吨，同时冬储即将开始，低库存下供需矛盾难解。周泰看好山煤国际、兖州煤业、潞安环能等。风险提示：库存去化进程慢于预期、煤炭价格大幅下跌、焦化行业环保政策变化。

⑤申万宏源（方正证券|韩振国）：方正证券韩振国对比了北交所上市规则、交易规则等与新三板存在的诸多异同，基于多层次资本市场的发展历程和市场定位，以及相关业务摸底，做出了以下三大猜想： 1、北交所设立，预计将刺激更多中小企业的上市融资需求，尤其是新三板创新层挂牌公司。2、北交所的市场容量和融资规模空间比新三板更大，此前精选层挂牌平均融资规模约3亿元，而且估值可能会向科创板和创业板靠拢。3、目前，北交所的投资管理相关规则尚未推出，预计投资者门槛较精选层有所下降，比科创板和创业板略高，即介于新三板与沪深交易所之间。新三板创新层项目储备丰富的券商，至少通过投行、直投、投资三种途径受益。韩振国关注新三板创新层项目储备丰富，且做市商经验丰富的申万宏源证券、中信建投等。风险提示：政策进度及落地不达预期，企业融资需求放缓，市场风险偏好下行等。

⑥西藏矿业（兴业证券|邱祖学）：上海钢联发布的数据显示，9月10日锂电产业链部分产品价格继续上涨，金属锂涨2万元/吨，碳酸锂涨3000元/吨，氢氧化锂上涨2000-2500元/吨。兴业证券邱祖学看好西藏矿业背靠宝武，优质盐湖资源开发空间可期。公司持有扎布耶盐湖50.72%权益，扎布耶盐湖资源禀赋优越，锂品位居世界前列。宝武入驻后西藏矿业实控人升级为国务院国资委，公司经营状况明显改善，同时也得到了宝武全方位的支撑和改变。扎布耶盐湖储量正进行重新核查，未来资源储量有望超预期，同时扎布耶二期蓄势待发，高原盐湖提锂正式进入万吨级开发阶段，中国宝武和自治区政府希望公司未来锂矿产能5万吨以上。之前公司规划2025年达到3万吨规模，后续会根据中国宝武和自治区政府的要求，对规划进行修订，成为青藏高原矿产资源绿色综合开发利用的引领者。风险提示：新能源需求大幅下滑、锂价跌价风险、成本及项目进展不及预期等。