【德邦食饮花小伟团队】啤酒板块大涨点评20211026
啤酒板块今天大涨,我们从10月跟踪研报中,反复提示啤酒提价投资机会,下面重申我们的板块观点。
H2成本压力环比加大,板块集体性涨价曙光咋现。大麦、包材价格大幅上行,带动啤酒成本上行8%~10%左右。啤酒企业主要通过提价和产品结构升级来对冲成本压力,中档价位王者勇闯天涯,已于9月开始换装升级,掀开了行业集体涨价的序幕。渠道调研反馈,预计11月初华润啤酒或在四川主力市场进行勇闯换装升级,顺势提价4元/件。有别于2008/2018年两次行业提价潮,本轮提价各大酒业之间更具默契,不再通过低价策略来实现市场份额抢占,预计本轮提价在报表端的表现更加健康积极。
青啤、重啤等或跟进华润提价。青啤此前在山东胶东等市场提升纯生终端价6元/件,但出厂价未动,预计青岛啤酒在明年1月对旗下主力产品进行提价。重庆啤酒9月为遏制窜货和对冲成本,对疆内塑装乌苏提价6元左右。渠道反馈,嘉士伯已经制定乌苏统一提价的方案,预计Q4疆外箱装乌苏提价3-5元左右。
行业竞争转向高档价位,6~8元中档价位继续发挥利润池作用。此轮啤酒涨价更多集中在中档价位,低档价位由于价格的敏感性较高难度较大,高档啤酒短期未见集体提价信号。预计本轮提价潮中中档占比较高的华润相对受益,推荐关注华润啤酒/重庆啤酒,等等。
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