【广发策略】全面降准夯实金融供给侧慢牛，建议重新增持小盘价值
王小明
长线持有
2021-07-11 16:26:06
【广发策略戴康】全面降准夯实金融供给侧慢牛，建议重新增持小盘价值
如果把历史降准后股市债市的表现统计一遍得出的结论大概率是混沌。
因为资本市场永远不变的就是变。
今年类比哪一年？差之毫厘缪以千里。
2010年中国央行是紧的，风险资产先跌后涨。
今年中国央行是怂的，风险资产先涨后 ?
2017年投资者对全球经济修复的持续性是有信心的 ，债券跌，大盘价值股领涨；
今年大家对经济修复的持续性没信心，债券涨，大盘价值股领跌。
不用把事情搞复杂，全面降准是利好。
19年以来的牛市是贴现率主导的，无风险利率和风险偏好，全面降准利好贴现率就是加强了金融供给侧慢牛的根基，经济好一点差—点和结构机会在哪有关 ，整体市场没有系统性风险是比较确定的。
降准目的是什么? 不带有立场解读可能更客观。
我判断是一样：
1、降低实体经济融资成本（隐含着决策层预计大宗商品价格—时半会难下来 ，碳中和仍会有序推进的概率也，上升了）；
2、对冲大量到期的麻辣粉；
3、为下半年处置局部信用风险未雨绸缪。
投资结论：全面降准夯实了本轮利率的顶部，稳定了市场的风险偏好，支撑贴现率下行驱动的"金融供给侧慢生"。
今年微观结构调整——"市值下沉，行情扩散"全年都有效。
当前成交前5%个股占市场成交额比重达到45%+，而流动性环境适宜，因此我们继续建议"暂避锋芒，扩散升级"，看好中小市值股票。
"小盘成长接棒"已经取得明显超额收益，我们维持看好小盘成长观点，但建议重新增持我们在1-5月中旬曾经看好的小盘价值股（钢铁、电解铝、化工），因为其绝对赔率和相对赔率都下修到了适宜的位置，而胜率可能因为百年大庆后碳中和有序推进而重新提升，由于小盘成长与小盘价值的相关性较低，因此在小盘成长热度较高时有助于降低组合的波动性。
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平安银行
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