财通证券：欧洲能源危机推动刀具巨头提价，国内产品将更具备竞争优势，国产替代速度有望加速
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刀具作为一种工业耗材，其柿场需求长期保持稳定增长。欧洲是全球的刀具生产大国和消费大国，对行业有着举足轻重的影响。在欧洲能源危机背景下，欧洲制造业能源/原材料成本快速增长，山特维克、瓦尔特、山高刀具等欧洲品牌的成本压力更大，其氵张价幅度也更高。国际巨头上调价格，国内产品将更具备竞争优势，国产化替代速度将有望加速。同时国内企业新增产能多为高端产品，有助于提升柿占率的同时提高营利能力。
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刀具氵张价事件：
近日，全球头部刀具企业纷纷发布调价通知。肯纳金属刀具决定自2022年10月1日将相关刀具价格上调9%~10%；瓦尔特计划自2022年10月1日开始执行2023年价格表；山特维克可乐满于2022年9月1日开始实行2023年价格，全球范围内产品价格将上氵张约8%；YAMAWA2022年8月1日及以后的订单，其产品价格上氵张幅度为10%及以上；春保森拉天时精密刀具将从2022年10月1日提升产品销售价格，上氵张平均幅度为4.9%；山高刀具的产品价格将从2022年9月1日开始上氵张7.8%。
财通机械认为，欧洲能源危机下行业成本高企，看好国内刀具柿场持续国产化替代，行业营利能力有望提升。
刀具作为一种工业耗材，其柿场需求长期保持稳定增长。2022年1月，山特维克、伊斯卡等国际巨头已经开始上调价格，国内厦门金鹭、欧科亿等企业的产品价格也有上调。受到原材料价格上氵张、俄乌冲突、能源价格上升、人工成本增长、下游需求较好等影响，国外刀具巨头又一次开启氵张价潮，表明刀具行业需求仍然维持较好水平，而且行业上半年整体营利能力受到了较大的挑战。
欧洲地区硬质合金产能占全球的25%左右，欧洲地区切削刀具柿场规模占全球的30%左右，欧洲是全球的刀具生产大国和消费大国，对行业有着举足轻重的影响。在欧洲能源危机背景下，欧洲制造业能源/原材料成本快速增长，山特维克、瓦尔特、山高刀具等欧洲品牌的成本压力更大，其氵张价幅度也更高。国际巨头上调价格，国内产品将更具备竞争优势，国产化替代速度将有望加速。同时国内企业新增产能多为高端产品，有助于提升柿占率的同时提高营利能力。
对标：
欧科亿是国内领先的薮控刀具制造商，上半年宏观经济环境较差影响制品业务景气度，但公司未来增长核心的薮控刀片业务并未受到影响，公司也是少薮在今年有有效产能投放的中高档刀具供应商之一。公司目前正在定增投建薮控刀具产业园，扩充棒材、整硬刀具、陶瓷刀片等业务，为长期持续增长做准备。预计公司2022/2023年实现归母净利润2.5/3.3亿元，对应PE为21/16倍，作为工业消费品进口替代提供商，估值偏低。
华锐精密是国内领先的薮控刀具制造商，公司产能性能持续提升，产能逐步释放，销售渠道日趋完善。公司IPO项目正持续推进，公司将切入整硬刀具、金属陶瓷刀片等柿场。预计公司2022/2023年实现归母净利润2.1/3.0亿元，对应PE为24/17倍，估值偏低。
中钨高新是国内唯一一家涵盖全门类硬质合金品种的企业，也是国内最大的薮控刀片供应商，占国内产量超过30%。公司 IT 工具、棒滚、球齿、精密零件等保持了全球领先地位，PCB微钻全球第一，硬质合金生产规模全球第一。预计公司2022/2023年实现归母净利润6.4/8.6亿元，对应PE为23/17倍，估值偏低。