水晶苍蝇拍 李杰
DCF三要素：
第一要素：企业的经营存续期评估
第二要素：经营存续期内的自由现金创造力评估
第三要素：由以往的“确定性”改为“企业发展的周期定位”(企业生命周期：导入，成长，成熟，衰退)

高价值企业五要素：
1.巨大的商业价值
商业价值是一个企业得以存在和发展的基本前提和基础。如果说企业的经营和发展需要脚踏实地的话，那么商业价值就是衡量它所站立的土地到底有多广阔和坚实。
2.优秀的生意特性
生意特性主要突出的是这个企业的生意能在多大程度上符合DCF三要素。是否具有较好的资本收益水平，以及是否存在业务上过于脆弱或者难以持续成功的硬伤。
3.处于价值扩张期
如果说第一点突出的是这个生意的总量，第二点突出的是其盈利的质量，那么价值扩张阶段就是强调它实现这个量的效率。
4.高重置成本及定价权
重置成本和定价权代表了这种增长和扩张具有多高的确定性，企业是否有办法避免竞争对手的模仿和破坏，从而为其商业价值建立起强大护城河？
5.优秀可信赖的管理层
管理层因素强调企业有无将优势转化为最终的胜势的素质，以及对于这笔投资可以予以多大的置信空间。

上述原则中如果说第一条和第二条属于这个生意从娘胎里带出来的先天因素，那么第三条至五条则更像是靠不断实践和在竞争中锻造得来的后天因素。

决定溢价与折价的三个要素
1.生意模式的差别：从dcf三要素去看
2.价值创造的不同阶段：成长潜力
3.盈利预期的确定性

投资中有三个最根本的挑战，第一要认识自己，第二要看清企业，第三要弄懂市场。其对应的三个重要能力即：自知之明和自控能力、敏锐的商业判断力、对市场定价机制的认识。

水晶苍蝇拍：
       做研究，最重要是想清楚几个顶级的趋势，这是未来最有“可能性”的地方，也就是我说的“市场一定会喜欢”，要大胆展望。但在这些顶级趋势里找对应标的的时候，要保守，要关注牢靠的竞争优势、低的技术不确定性、资产负债表和现金流的稳健性、经营团队的靠谱性，小心求证寻找高的“确定性”，这就是我说的“自己真的喜欢”。然后对这几个赛道的核心标的持续关注和耐心等待，一定会有阶段性低迷或者利空打压出现的时候，这就是我说的“暂时不喜欢”，也是最好的下手时机。最后，均衡组合，动态优化，涨跌皆从容。

投资中有两个感受是任何经典书籍或者案例语录都无法代替，必须是自己亲身体会过才明白的：第一，长期持有一个股票收获巨大利益；第二，做对的事情却遭遇业绩低迷，继续坚持做对的事情并最终收获应得的收益。没有真正亲历过这个过程，就算读再多的书也很难突破“知行合一”那个门槛进入真正的投资殿堂。