【东吴电新】比亚迪：9月电动车销20.13万辆，再创新高，出口7736辆，超市场预期

9月比亚迪销量20.13万辆、再创新高表现亮眼。9月比亚迪电动车销20.13万辆，同增187%，环增15%，其中出口7736辆，环增52%，超市场预期。2022年1-9月累计销118万辆，同增250%。随着新车型逐步放量，预计全年销量可超180万辆，同增2倍以上。

插混车型强势增长、份额环比持续提升。9月插混乘用车销10.60万辆，同环比+214%/+16%，占比53%，环比增1pct；纯电乘用车销9.49万辆，同环比+162%/+15%，占比47%，环比持平。

汉DM&唐EV系列同比高增、新车型逐渐放量贡献增量。分车型看，汉家族销3.1万辆，其中汉DM系列同增645%，唐家族销1.5万辆，唐EV同增537%；宋家族销4.65万辆，宋DM系列同增294%；元家族销2.35万辆，元EV环增68%。新车型迅速放量，海豚9月销2.5万辆，环比增6.3%；海豹9月销7473辆，未来将进一步贡献增量。

电池装机量同比高增、全年出货预计翻番以上增长。9月比亚迪动力和储能电池装机8.61GWh，同环比+105%/+14%；1-9月累计装机57GWh，同比增长145%。随着外供开启及储能释放爆发，预计比亚迪2022年电池产量为80GWh+，同比翻番以上增长，其中储能预计贡献10GWh，同比翻倍，主要受益于欧洲户储及全球大电站项目。

投资建议：预计22-24年归母净利117.85/233.36/327.25亿元，同增287%/98%/40% ，对应PE为62/31/22x，给予23年55xPE，目标价441.1元，维持“买入”评级。

风险提示：销量不及预期