工业母机版块昨日表现十分亮眼，盘后分析可能有下原因：1、德国总理访华临近；2、中国主导高端数控国际标准；3、工业母机ETF发行。其中，中德友好合作以及其延伸出来的德国工业转移中国逻辑将可能成为大会议后的A股主线。汽车和化工作为德国工业的两大支柱产业，转移趋势明显：最近有宝马集团将MINI电动车生产从英国转移到中国，不久前有巴斯夫化工投资100亿欧元，在华增设新厂。

梳理完版块强势的潜在逻辑后，我们认为中化集团下属的机械设备龙头克劳斯将持续受益中德扩大合作以及德国甚至欧洲的产能转移，同时新增3D打印成中德合作最大预期差。详细论述如下：

1、克劳斯的经营主体为德国历史有180年的注塑机全球龙头克劳斯玛菲（KraussMaffei，简称KM），其下游客户重点集中在此轮国际工业转移的重头：汽车和化工。

2、克劳斯隶属中化集团，国务院为实控人，股份占比约59%。2021年中化集团与中国化工集团合并，成为是全球规模最大的 综合性化工企业。当初中化收购克劳斯是中国在德金额最大的投资，操盘的汉德资本作为全球首个德国工业4.0与中国制造2025的促进基金，与中化工和国新联合一起，参与和管理了这项历史性的交易。

以此背景，背靠央企根正苗红的克劳斯不但会获得中化内部的资源倾斜，也会因大国重器&德国制造的双重属性充分受益工业转移。

3、中德合作市场将关注点集中在工业母机和机器人，3D打印领域存在巨大预期差。黄奇帆将3D打印与无人驾驶、机器人、VR并列，认为其是万亿美元级别的市场。而德国作为工业强国完成工业4.0之后，已经将产业重心投向3D打印，中德双方合作空间巨大！

克劳斯不但是工业母机、机器人行业巨头，在3D打印也积淀深厚，将于10月19日首发3D打印方案。3D打印业务作为中化集团收购克劳斯之后孵化的新兴科技产业，我们预期中化不但给予大量订单支持，也会在发布会后大力宣传，作为中德合作创新的典型。

4、克劳斯目前市值30亿，实际流通市值12亿。大幅破净，仅有0.65，10.17日股价为6.10处于历史底部区域。作为中德合作最具辨识度的标的，具备非常高的弹性和安全性。我们重点说一下其安全性的5重保障：1、大幅破净；2、公司回购托底；3、股价低位低价；4、后续解禁无须忧虑，中化收购综合成本可能在30元，目前6元脚裸斩，不可能减持造成国有资产流失。5、作为国资产业，随着德国新工厂投产、中化加大扶持，即将困境反转。克劳斯近年营收一直稳定在100亿左右，随着整合完毕，反转弹性巨大！

5、最后一部分为我们整理的资料，以此论证上述观点。

公司介绍。克劳斯玛菲在全球拥有约4700名员工，全球拥有30多家子公司和10多个生产工厂，包括慕尼黑，汉诺威，嘉兴（中国），苏卡尼（斯洛伐克），奈菲尔斯（瑞士，子公司NETSTAL的所在地）和佛罗伦萨（美国）。自1838年成立以来，总部一直设在慕尼黑。克劳斯是德国“隐形冠军”的典型代表，它拥有180年的历史，是全球极少能提供注塑、挤塑和反应技术等全套工艺的塑料和橡胶加工机械设备制造商之一。早年参与研发火车机车、豹式主战坦克、猎豹自行防空火炮等军用工业，是西门子的兄弟公司，传承精良技术基因，为其业务拓展带来丰厚财富。

客户资源。汽车方面宝马、奔驰、比亚迪、华为、小米等知名企业均为KM的客户，且在化工、石油化工、冶金、电力、有色金属、环保等领域拥有众多龙头企业客户。

从2015年开始，宝马推出的i5、i8系列新车型均与KM公司合作。KM轻量化产品的加入，使得车重从2.3吨降至1.8吨。此外，中国车企如比亚迪、蔚来、万向、长城等也是KM汽车轻量化合作的客户。

克劳斯进军3D打印（增材制造）

参考资料：

克劳斯玛菲即将在K推出其首台3D打印机吗？- 英特塑洞察 (interplasinsights.com)

增材制造 - 克劳斯玛菲 (kraussmaffei.com)

德国发力3D打印

2022 年 10 ⽉ 12 日 – 七家公司的代表和慕尼⿊工业大学 (TUM) 在慕尼⿊举行的 AMTC 会议上签署了一份谅解备忘录，旨在建⽴/建⽴“巴伐利亚 AM 集群” (BAMC)。

中化订单倾斜、天华院内部协同

2021年，克劳斯中国筹建中国中化汽车材料联合实验室，并推出可降解材料共混技术及国产化注塑机、挤出机系列新品。

2022年是“新中化”成立的第二年，整合完毕后，集团内部各公司加速合作。

2022年8月，中化轻量化材料事业部2.4万吨/年ABS改性材料项目，这是克劳斯玛菲首次参与的中化国际大型材料改性项目，同时也是中国中化内部公司合作的第一个大型材料改性项目。

2022年8月，与中国中化旗下南通中蓝正式签署采购协议，获得了该公司5.61万吨/年高性能复合材料项目双螺杆挤出机标段II的采购订单。合作充分彰显了中国中化所倡导的内部协同精神；双方将基于合作关系，密切配合，联手协作，共同推动相关行业技术进步。

2022年，克劳斯玛菲协同天华院助力海峡两岸最大石化项目EVA装置切粒成功，“德国制造+中国服务”的协同模式，共同助力我国石化造粒再添新产能。