一、情况介绍

利润端，预计2022年前三季度实现净利润与上年同期相比，将增加136亿元到145亿元，同比增加96%到102%。业绩变动的原因除了煤炭主业外，我们持有的隆基绿能股权从二季度开始从长期股权投资变为交易性金融资产，资产账面价值变大，由于三季度行情不好，因此在公允价值的变动中贡献了-23%的变动，另外我们持有的其他基金产品的估值变化贡献了-15%。

扣非利润三季度中枢在75亿，环比二季度略有持平，小幅下降，我们觉得是比较正常的。三季度我们陕北矿区整体进行了检修，尤其是七月份的时候，对产量有些影响，八九月份恢复到了正常水平，保持在了近两年的高位，单月接近1300万吨，预计四季度产量能延续。价格方面，今年整体呈现小幅上涨，一季度坑口不含税平均价格在604元，二季度616元，三季度环比有十多块的上涨，预计四季度会稳中小幅上涨。成本方面，今年总体稳定，一季度成本260元，二季度280元，三季度预计比二季度小幅上涨，主要是从价计征的税费上涨导致的。

关于投资，后面我们决定以存量为主，把涉及到二级市场的投资规模进行控制，规避市场波动对公司业绩产生影响；资产收购方面，我们七月份公告拟收购集团的彬长矿业矿和神南矿业下面小壕兔一号、三号的探矿权，这两对矿井和两个探矿权目前完成了资产评估，预计今年年内能完成收购，这个难度也不是很高，因为是从集团手里收购资产，应该不存在什么障碍。

关于产能核增，我们目前有两对矿井正在办理产能核增——小保当一号矿准备从1500万吨核增到2000万吨，红柳林矿从1800万吨核增到2400万吨，目前已经在按照要求尽量释放产能，所以明年能够带来产量边际增量的主要是彬长矿业所对应的1200万吨产量。

二、Q&A

1、7月份公司销量同比有所下降，是什么原因？

销量可以不用过多关注，关注原煤产量就行，我们总体产销是平衡的，月度上可能有些波动。另外我们销量的统计口径跟去年不太一样，年初把跟瑞茂通成立的公司销售的贸易煤数量剔除出去了。

2、集团层面有几个大型的半导体和新材料项目，公司也在做这些产业的项目，这会成为公司未来的转型方向吗？

我们一直在做项目的甄选工作，目前还没有符合公司要求的项目，我们也在跟管理人一起探讨。半导体这个方向是我们未来布局的方向之一，但我们主要的着力点还是在新能源新材料这个方向。

3、刚说两个矿井正在进行产能核增，目前是什么进度了？

正在办手续，计划今年跑完手续，不过跑手续的主动权不在公司手里，但是发歌对我们的政策指导是让我们先一定程度释放产量，大概已经释放了百分之七八十。

4、彬长矿业的资产注入是计划今年完成吗？是直接现金购买吗？

对，我们计划下个月月底之前完成，现在完成了第三方资产评估，后面就是跟集团商议收购流程了，我们倾向于直接现金购买。

5、今年煤炭价格逐季提升，怎么看四季度的煤炭价格？成本怎么样？

从供需来看，能够支撑煤价高位；政策面，对煤价合理引导的区间相较于之前有明显上浮，因此我们对于明年的煤价比较乐观。四季度的成本会上涨，从价计征的相关税费会随之向上，同时四季度一般煤炭行业的公司会集中记一些全年的费用，因此环比三季度会有所上涨，但我们会合理控制。

6、产地这边疫情比较严重，陕煤的生产怎么样？疫情管控是不是还很严格？

完全不受疫情影响，榆林之前出现了几例病例，是影响了一些地销，也就是公路运输，但也就两到三天，后面都恢复正常了。我觉得疫情可以不用太在意，疫情管控没有对生产销售造成影响。

7、公司未来会逐步减少二级市场投资，是会做一些一级市场投资吗？有没有中意的标的？

是的，我们倾向于跳出财务投资的方式，本来我们做财务投资也是为未来做产业投资铺路的，以后会更多做符合产业转型规划的一级市场的项目。在考虑的标的很多，但是需要优中选优，因为一级市场项目的投资规模大、投资周期长，同时我们也要把被投企业对我们的诉求、股东之间关系这些问题在投资之前都解决好，现在在密切沟通中。

8、煤化工项目是不是暂时不考虑了？

转型方面我们还是倾向于新能源和新材料，煤化工项目首先集团有煤化工资产和化工事业部，还有个集团下面还有个上海信邦专门做煤化工资产的投资工作，因此我们是不同的平台，在投资上也有所区别。

9、请教下比较小白的问题，公司计算完全成本的口径是什么？是单吨售价减去单吨完全成本就是单吨净利润吗？2021年公司商品煤销量3.29亿吨，售价六百多，完全成本三百，计算出来公司全年净利润应该在580亿左右，但为什么全年归母净利润只有三百多亿？

这里要按照我们的产量计算，销量里面有贸易煤，这个不能按原煤的价格来算。

10、洗精煤和原煤的销售，有比例关系吗？

洗精煤是化工煤，煤炭行业的定期报告披露是交易所规定的制度，我们只能按他们给的条条框框来拆分，实际上我们的销售品种是很多的，不同的化工企业，比如用于煤制油或者其他用途的，差别很大。我觉得不用太在意我们在表格里披露的占比，大体上我们销售了两到三千万吨化工煤，剩下的都是电煤，也就是原煤。

11、公司自产煤销售的定价机制以及各种销售模式下的销量占比？

定价按照长协煤和市场煤来区分，两者销售各占一半。长协煤中的电煤按照坑口520元每吨销售，非电煤有一定价格弹性，比电煤高个40-50块钱每吨，每个月会有几十块钱的上下波动。市场煤，电煤的坑口限价是780元每吨，这部分占我们市场煤的80%，剩下20%是完全按照坑口市场价销售的，价格随行就市。

12、自产煤的平均热值是什么水平？

5500-6000大卡之间。

13、拆分一下逐季长协煤的比例？明年会继续提高吗？

没有这么详细的拆分，整体占我们自产煤的50%，这个比例是对应到我们上市公司，国家是要求大型煤炭企业在集团层面的长协要占到自有资源量的80%以上，所以更多要靠集团完成。

14、集团接到这么多的任务，是怎么分配的？

近几年制约我们上市公司层面长协比例继续提升的唯一障碍是铁路运力，我们可以跟下游企业签长协，但没有运力也难以执行。近几年运力的提升主要是2019年开通的浩吉铁路，现在上市公司所有的煤矿基本把铁路运力都用完了，所以集团长协比例的提高还需要依赖集团内部的存续矿井，这些矿井的铁路配套更加齐全。

15、市场上比较关注的一个点是分红，公司对于未来的分红计划是怎么设想的？

现在离确定今年的分红比例的时间还比较早，我们在制定比例的时候首先会倾听市场的诉求，然后结合同行业的分红情况和自身的经营状况。从前年开始我们的分红比例逐年提升，后面我们的计划是保持目前的水平，在没有重大资本开支的情况下，尽可能多地回报投资者。

16、刚提到资产注入计划要在年底前完成，这是要完成资产划转并实现并表吗？

是的。由于不涉及到股份增发，所以进展会比较快。

17、那么通过现金方式收购资产，会不会影响公司的可分红现金和分红比例？

目前来看不受影响，公司到年底的货币资金会比较充裕。