量利双升，量为主要驱动力。总体上明年会出现一定的产能过剩，限电政策驱动石墨化结构 性紧缺，石墨化占比高的企业将受益。主要推荐：璞泰来、杉杉股份、贝特瑞、中科电气。 在锂电池负极材料领域有近10年工作经验，目前任职于负极某龙头企业，负责全国市场销 售管理工作，熟悉负极行业竞争格局、量价、技术等。 负极总出货规模：璞泰来15万吨、杉杉13-15万吨、贝特瑞 15万吨、 凯金10-12万吨、中 科3万吨、尚太，翔丰华不到两万吨。 成本:石墨化占到负极成本的一半，石墨化成本由坩埚、电费、人工费用组成。谁拥有的石 墨化产能高谁的优势更大。 石墨化产能：全国80-85万吨的产能水平。可以分为三个类： 第一类自己有石墨化产能的负极厂商：璞泰来、杉杉、贝特瑞。 杉杉：石墨化产能5万吨，明年可能会翻一倍，占负极出货50%不到。中科：接近3万吨石墨化产能，石墨化占比很高，基本实现自制石墨化。 贝特瑞：贝特瑞最早供3C，产品是天然石墨，3万吨的石墨化产能 负极厂商石墨化能力是小于负极出货量的，都去抢独立石墨化工厂的份额，收到市场认可的 产能已经被瓜分光了。负极厂商很多时候需要加价预定石墨化产能，估计4季度会达到石墨 化加工的历史高价，可能突破25000。 A:大概率会突破25000。现在很多厂商的报价已经超过20000，四季度末预估达到22000。动力电池对负极的要求很高，负极石墨化的稳定性更重要，只有几家独立石墨化工厂有这样 的质量保证。过高的涨价是否会合作造成影响还值得关注。 A:平均售价在40000-50000之间，出货给3C的平均售价高很多，很少低于55000。出货给 动力电池会低一点，给主力厂商的平均价在35000-40000.储能更低在22000-23000。后续 价格还需要双方厂商谈判。 A:负极厂商是有客户群的，璞泰来大客户是ATL这样做消费电子的，客户非常散，话语权很 高，质量也能允许他们继续涨价，紫宸、杉杉的议价权也很高。凯金、尚太70-80%的订单 来自C，议价权就很弱。 A:一个规格一个规格慢慢涨，电池有很多配方，每个配方的负极都不一样。会把低成本常规 型的规格价格变动，挑选客户用量大的规格涨价一轮10%-15%。Q:石墨化部分产能是碳素企业在做的，它们能不能开出来这么多的产能？如果80万吨对应 到负极，负极产能应该是过剩的，如何看待？ A:20-30%的优质订单是不会给第三类企业做的，有部分企业得不到订单的，5-10%的产能 就没了。整个石墨化产能的70%在内蒙古，限电政策和环保带来影响。80万吨产能有一些 是报了产能但还没有完全建成。总的负极出货在50-60万吨的水平，跟需求差不多。石墨化 到成品出货还有8-10%的损失。 A:会持续到2024年。独立小型石墨化工厂因为碳中和想要在建已经很难了，大型的负极厂 商会受到资金的限制，石墨化工厂的建设消耗资金较大。 A:动力电池售价45000，跟厂商的关系有极大关系。璞泰来的负极平均售价有55000，单吨 盈利在所有负极厂商是最高的。尚太不到40000的水平，石墨的价格也会低一点。整体来看 负极的单吨盈利在10000以上。 A:不太可能。某一个规格可能会，平均不太可能。客户对石墨的成本也是清楚地，不会让石 墨的利润高到这个水平。A:12000-13000，每年的工厂成本可以下降5-10%。目前单吨净利润7000-8000。 A:石墨化上涨的时候，负极厂商的利润在扩大，一部分传给下游电池厂，而且自己的石墨化 的成本是下降的，只要负极产品涨价幅度超过5%，利润就会变多 。 A:第一类厂商在20-25万吨，第二类20-25万吨，第三类15万吨。市场上第二类已经被抢光 了，目前正在评估第三类厂商，要经过试验才能进行。一炉实验失败之后，货就交不出去 了，不是迫不得已不会展开测试。 A:一个主力石墨化厂商的80-90%会被一个负极厂商锁定，类似于联盟性质已经持续很多 年。A:内蒙建设的高峰期结束了，目前建设的高峰地在云南水富和四川宜宾，电价比较便宜。当 地政府是在帮企业拿能评的，会利用不同的渠道来拿下，需要一点时间。 Q: 有不少负极企业计划在内蒙四川等地新建石墨化负极一体化产能。按照现在环保政策等 因素，是否会影响这些一体化项目的建设？ A:内蒙的一体化建设基本上停止了。四川都是全新设计的，从原材料到产品输出。四川是低 电价地区，比亚迪、宁德在宜宾放了电池工厂带动了负极厂商去四川扩产，目前在四川的扩 产顺利。 A:一期满产，二期在山东明年春天投入。每个企业都会采取一些措施规避一些限电的影响。 A:包头和呼和浩特，箱式炉工厂，产能非常大，进展不是特别顺利，技术和设备有一些小的 磕碰。Q: 请问专家您怎么看待不同的石墨化工艺（坩埚法和箱式法、连续式和间接式）在成本、 产品一致性等方面的优缺点？ A: 坩埚法：高能量密度、低表面要求的产品有优势。缺点是产量低，成本高。箱式法：成 本低。不容易做出高能量密度的产品，在340-350区间。有一批对能量密度要求不高的动力 电池选择箱式法。10%-30%的占有率。连续式石墨化是未来的方向，电的消耗是坩埚式的 10%，成本预计可以达到5000每吨，排放也更少，也更容易被收集，但技术还不够成熟。而且坩埚法会带来很多副产品，在钢铁行业不景气的时候就收益不好，连续式没有这个问 题。未来两三年取得突破的话，会颠覆坩埚法和箱式法。 A:这是一个常规产品，最早用在18650电池上，一直延续到现在。应用范围在日韩的电池工 厂。A:b有开始出货，但还是没有形成成熟装备，都还是在测试。目前因为加热温度超不过2850 度，不能生产高端产品。而且设备的产能很低，设备费用很高，只能做一些样品，很难无故 障的长时间运行。预计成本可以达到5000每吨。 A:坩埚炉12000度-15000度，箱式炉6000-8000度。高电耗对应高售价。内蒙古的电价每 个月是波动的，3毛多一点。四川厂商和当地政府签协议来完成，好一点的企业2毛6到2毛 8，差点的企业也很少超过3毛5。
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