【广发电新】合力科技近期更新
[太阳] 业绩回顾
今年新增客户前三季度没有贡献营收，预计明年体现。三季度模具业务增长，下游乘用车好于商用车，商用车明年市场不确定。今年皮尔博格业务占比有所下滑，整体看上汽系都有影响。

[太阳] 定增进展
①老厂做4000T及以下的大中型模具，新厂定位6000T以上大型模具。大型一体化模具产能规划年产75套，包括6000T以上高压压铸及热冲压模具；当前老厂模具产能10-12套。前期部分大型模具在老厂建，新厂2-3年完全达产。②压铸件部分订单比较确定，当前在询价采购设备阶段。项目落成后预计年营收+10亿元以上（模具：压铸件约6:4）。③新厂模具达产预计晚于压铸件，压铸件起量会快一些。新增客户当前小批量送样，预计23年体现收入。

[太阳] 业务结构
模具：①包括重力铸造、低压铸造、高压铸造、热冲压。重力针对发动机类、壁厚要求（高铁类）项目；低压针对副车架模具；高压针对减震塔、大型一体化压铸等；热冲压针对新能源车部分零部件；收入占比约1:1:1:1。②低压模具有保障，高压及热冲压模具明年有一定增长，目前热冲压模具订单较好，高压模具订单在对接中，未来看好这三块的增速。
压铸件：比亚迪明年可能成为第一大客户，海康威视明年也有一定增量。明年压铸件增量会比模具增量大。压铸件整体毛坯量大一些，

[太阳] 竞争格局及行业趋势
①模具需要较长时间的经验与技术积累，公司具备发展优势。广型规模不及公司，但高压压铸做的更多，公司品类更多。赛维达体量1亿+、臻至去年产值2亿，公司体量更大。前期主要看四家竞争。②模具大型化、零部件大型化趋势下，基于运输及服务要求，未来可能在主机厂附近布局装配车间，看好一体化压铸行业发展。