喜临门：股权激励高目标、覆盖广，体现增长信心-韭研公社

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喜临门：股权激励高目标、覆盖广，体现增长信心

猫猫喵喵3

2021-12-10 18:55:06

【申万轻工】喜临门：股权激励高目标、覆盖广，体现增长信心股票期权激励：拟授予股票期权数量400万份（占总股本1.03%），激励对象覆盖中层管理人员、核心技术（业务）骨干等167位，行权价格31.16元/股。员工持股计划：拟募集资金上限3.5亿元，配资比例不超过1:1，使用前期回购股份676.66万股（占总股本1.75%），回购均价28.08元/股；受让价格不低于股份受让前一交易日股票收盘价的90%，覆盖董监高及核心管理人员42人。股票期权和员工持股业绩考核目标：以2020年为基数，2022-2024年收入增长不低于66%/108%/160%，归母利润增长不低于128%/195%/285%，收入、利润目标满足其一。根据激励目标，2022-2024年收入/归母利润CAGR达25%/30%。收入端，公司内销自主品牌发力（2021年预计占比约65-70%），1）线下继续加速开店，2021-2022年规划新增800-1000家门店，开店有望保持15-20%增长；通过软床、沙发、配套品等品类扩张，单店提货增长有望贡献10%左右增长。2）线上保持领先优势，有望维持较高增速。利润端，伴随规模效应强化，中高端产品结构调整，自主品牌净利率有望从8-9%向15%目标靠近。近期地产政策预期好转，家具家装下乡补贴政策推出，喜临门通过喜眠进行下沉布局，公司激励方案落地，设置高增长目标，彰显发展信心。我们预计公司2021-2023年归母利润5.8/7.5/9.4亿元，同比+85%/29%/26%，对应PE为21X/16X/13X，建议买入！

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