【光伏】硅料专家电话会议纪要20210126
无求
中线波段
2021-01-28 12:59:21
1、需求：20年光伏装机超预期，原预期115GW，到年底统计装机在130GW；下游各环节
产能增加明显据不完全统计，到20年底硅片产能达200GW，21年底将会超过300GW，电
池片和组件到21年底也会到300GW，仅在2020H2行业公布的电池片和组件产能规划达
200GW;预计到2025年光伏装机需求300GW，对应的硅料需求在75万吨。
2、供给：硅料的投产周期1年到1年半；20年国内产能42万吨，相比2019年下降3万吨，
生产保持满负荷状态，20年国内产量40万吨，较19年增20%以上；21年硅料新增名义产能
不到10万吨，实际释放在5-6万吨，21年全年国内供应两47-48万吨，加上进口10万吨，共
57-58万吨的总供应量，预计能生产硅片200GW，能满足160GW的装机需求；22年新增名
义产能15万吨，第1波产能释放会在22Q1-22Q2之间，主要来自通威产能释放，第二波是
在22Q4释放，亚洲硅业、协鑫预期会有部分产能投产；
3、主要企业产能：扩产主要集中在头部几家企业：
通威：现有产能9万吨；21年底四川和保山2个项目合计将新增产能7万吨；包头项目产能4
万吨，将在22年6月或22年3季度投产；
协鑫：现有产能8.5万吨，其中新疆4万吨，徐州4.5万吨（其中5千吨是颗粒硅）；新疆2万
吨扩建项目会在21Q2逐渐投产，没投颗粒硅的原因可能是因为是合资项目（中环），以及
扩建项目成本更低；徐州1万吨颗粒硅扩建项目在21Q2逐步投产，3万吨颗粒硅改建项目
（替代现有西门子法产能）会在21Q2投产；22年四川10万吨颗粒硅项目1期4万吨已开
工，实际投产要解决资金问题；
新特：现有产能7.2万吨，新疆2条线；有10万吨扩产计划，但没有时间表
大全：现有产能7万吨，有扩产规划，预计在A股上市后有具体安排
4、价格：预计21年价格全年将维持在高位水平，预计价格低点在8万元/吨，价格中枢在
8.5-9万元/吨；近期价格走高主要是因为：一是下游对21年光伏装机需求乐观，由于20H2
硅料供应保障的经验，下游企业会加强保障硅料的供应，目前硅料厂商接近80%的产能已经
被长单锁定；二是下游硅片企业的策略是，在21年硅料只能满足160GW光伏装机需求的背
景下，先占据硅料的市场份额，相当于抢占了硅片、组件的份额，可以通过硅片或组件端份
额提升来消化硅料成本上升的影响；20H1是硅料供需相对偏宽松的状态，是否会导致价格
下滑，具体要看硅片环节的扩张情况；20H2供给释放优先，下游需求爆发有可能将导致硅
料价格呈快速上涨的趋势；22年硅料价格存在不确定性，主要看22年光伏装机是否继续保
持高增长，若22年全球光伏装机达到220GW，则硅料供应偏紧的状态将持续；5、成本：当前先进产能的成本：3-4-5，即现金成本3万元/吨，生产成本4万元/吨，含费
用综合成本5万元/吨；新产能因技术进步和折旧因素成本更低，通威的新产能成本目标在2-
3-4，但据专家了解实际通威新产能（包头+乐山）成本也在3-4-5；老产能，如新特、大全
1期产能会在3.5-4.5-5.5；成本下降还是有一定空间，如大硅片应用非硅成本有下降空间，
异质结电池的薄片化，硅片厚度可能会从当前180μm下降至140μm以下；
6、利润率：合理的利润率水平，应该是光伏产业链最高的环节，在30%左右；
7、库存：目前生产企业基本没有库存，全产业链的硅料库存在1万吨左右，主要来自于12
月份集中成交的订单交付；
6、成交：目前成交以散单为主，长单成交价格会市场现货价格为主，缩量不锁价，不排除
一些长单会有折扣，具体看付款方式和时间长度；
7、行业门槛：化工生产方式，工艺技术壁垒更高；重资产，改良西门子法投资8亿/万吨，
颗粒硅7-8亿/万吨，新产能的投资强度并未下降。此前也有新玩家想进入硅料领域，但实际
未取得成功。2018-2019年硅料环节技术已达到成熟期，后发优势变为先发优势，通威在
电价较低地区投资了几个大项目，占据了先发优势；
10、硅料上涨对装机需求的影响：如果按组件价格1.5元/w，当前硅片的利润水平还是偏
高，在硅片合理利润率情况下，能支撑硅料价格在100元/kg以上；
11、颗粒硅：当前名义产能合计在2万吨多一点，有效产能更低；目前能满足掺杂使用的要
求，未来需求存在不确定性，如N型电池对硅料品质要求更高，达到11个9；目前价格低于
单晶硅料，更接近于多晶硅料50-60元/kg，在试用阶段需要调整生产工艺。如果颗粒硅未
来成为主流产品，不排除未来比单晶料价格更高；生产成本理论上在3.5万元/吨；2015年
前后颗粒硅使用比例比较多，之后单晶硅片替代多晶硅片，对硅料的品质要求越来越高，颗
粒硅由于生产工艺原因（颗粒硅在流化床内壁的摩擦）表面杂质比较高，最近可能是因为解
决了内壁材质问题，颗粒硅品质有一个较大的提升；在实验中要达到硅料品质要求，掺杂比
例可以在15-30-60%，如中环实验中掺杂到30%。实际使用过程中掺杂比例5%，掺杂比例
在30%以下对质量的影响不大；
12、进口硅料：海外供应光伏级硅料产能不到9万吨，德国瓦克6万吨，马来西亚OCI2.7-
2.8万吨，加上电子级的头尾料共不到10万吨；进口价格走势基本与国内趋同，存在一定海
运周期滞后；全球98-99%的硅片供应集中在中国；
13、硅耗：2019年硅耗在3g/w，2021年统计硅耗在2.8g/w，目前P型电池硅耗已基本
2.7-2.8g/w、接近极限水平；如果未来采用N型电池，硅耗可能会继续下降，2025年
300GW装机，测算对应硅料需求75万吨已考虑硅耗下降。
14、N型硅料：龙头企业技术积累充足，是在等待下游需求的释放；
15、美国制裁：美国的装机需求在20+GW，对应硅料的需求在6-7万吨，若仅是美国的需
求，非新疆地区硅料产能完全能够满足；
16、块状料：由块状料到破碎料的破碎成本在3元/kg，大规模破碎成本更低；
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