【海通证券分析师】内蒙古产能核增简评221109:
事件:内蒙古能源局印发保供文件,包括在产煤矿产能核增(5150万吨)及在建煤矿规模调整(1910万吨)两类。核增产能可于11月20日开始按照拟核增规模生产,应于23年3月31日前办理完成核增手续。
一、在产煤矿产能核增:共计42座煤矿,拟核增5150万吨,增幅约40%,其中鄂尔多斯38座,拟核增4790万吨。经对比,此次核增产能均为新核增产能,与前期保供矿井不重复,但该部分矿井目前实际生产情况仍需进一步核实(或已存一定程度超产)。
二、在建煤矿规模调整:共计10座煤矿,拟调增建设能力1910万吨,增幅约60%,均位于鄂尔多斯。据了解,该部分在建矿井均未正式投产,短期或无法贡献显著增量,无法参与今冬保供。
️我们认为,内蒙产能核增此前市场已有一定预期(年初fgw指出今年3亿吨产能增量,其中1.5亿吨来自技改及产能核增等,一直未落地),此次核增规模虽较预期略增,但根据煤矿实际生产情况看,边际产量增长或有限。同时近期山西及陕西也在进行产能核增,但基本属于已超产产能的手续补齐。
️整体看,虽然近期港口煤价有所回落,但大秦线疫情导致的坑口减产影响较大,随着采暖季到来日耗逐步回升,供需矛盾仍存,预计Q4煤价仍将高位震荡,建议关注高分红煤企估值提升机会。