先导智能：推出量产型无主栅串焊设备，平台化公司全面进击【长江机械&电新】
套牢king
今天被套的半棵韭菜
2022-11-27 16:34:59
事件：根据公司微信公众号，公司推出量产型无主栅串焊设备LDHJ7200T，量产效率大于6800片/小时，电池片厚度薄至100um，支持0BB无主栅串焊。
点评：
1、首推无主栅设备领跑行业。无主栅技术采用印刷固化胶，通过金属线与各栅线固化定位后，实现电池片串联，替代原有的主栅银浆与焊带的焊接，从而降本增效。无主栅技术是新一代电池技术提效降本的关键，具有低银浆成本、超薄电池厚度、组件功率提高、适用Topcon/HJT等N型电池工艺等显著优势。公司行业首推无主栅串焊设备，无副栅印刷，省略原主栅和印刷工序，银浆成本降低20%；适应薄片化，可支持硅片厚度至100um；固化温度低于200℃，无需高温焊接，固化稳定且一致性好，适应薄片，组件CTM提高；无助焊剂，无高温焊接，设备易损件少，年维护成本低于常规MBB设备30%。除无主栅串焊机外，公司还提供SMBB串焊机，支持16栅以上电池片焊接。
2、光伏领域持续突破。公司自09年开始进入光伏行业，一直是光伏设备领域的重要参与者，近两年来在电池片领域发力，近期发布Topcon2.0方案，与微导联合打造Topcon交钥匙工程，采用PECVD方案，追加激光掺杂及其他优化，量产转换效率大于26%。电池片设备公司做的部分包括：制绒清洗、刻蚀抛光、去绕镀清洗、激光SE掺杂、丝网印刷、测试分选、产线自动化、整厂自动化，占总体价值量约50%。今年以来公司更加重视光伏板块，将光伏的产能独立以更好地承接订单，前三季度光伏订单近10亿，公司对光伏设定了高于整体的增速目标，目前有较多在谈客户，预计未来光伏板块订单将快速增长。
3、超声波焊接已有全面布局。公司官网已有极耳超声波焊接机，复合集流体所需的滚焊设备也已有相关产品，有望在未来复合集流体的应用中获取增量设备订单。
4、锂电订单继续高增长。今年前三季度公司不含税订单达到215亿，同比增长超过70%；近期C公司大规模招标订单落地，预计公司全年大概率获得300亿订单。尽管市场对明年锂电池厂扩产预期较为悲观，但我们认为，公司海外优势、整线优势明显，随着海外、储能等需求的释放，公司将充分体现龙头的阿尔法，锂电订单继续取得增长。且长期来看，锂电池产能仍有较大缺口，无需担心设备需求。
5、平台化布局与海外布局持续突破。公司布局锂电、光伏、激光、氢能、3C、物流、汽车等八大业务，各个板块业务持续推进。近期在德国收购厂房，将开启海外组装与本土化服务。预计公司22-23年归母净利润为28.0、47亿元，对于PE分别为25、15倍，作为一个全面发展的平台型高端专用设备龙头公司，当前估值具有较高配置价值，继续推荐。
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