天奈科技：全球碳纳米管龙头

公司简介：

公司主营碳纳米管导电剂材料生产与销售。主营业务为碳纳米管粉体、纯碳纳米管导电 浆料及石墨烯复合导电浆料的生产和销售，是国内碳纳米管最大的生产企业、在碳纳米管及其相关复合材料领域处于全球领先水平。公司目前客户主要包括宁德时代、ATL、比亚迪等。率先突破了CN导电剂的流化床宏量制备技术，实现产业化生产，引领CNT新型导电剂在锂电导电剂体系的不断加速渗透，市场占有率稳步提升。

投资亮点：

1：公司技术优势显著，有望享受单壁碳管率先量产的技术红利：

目前公司已成功研发出单壁碳纳米管产品，预计20吨产能将在2022年底建成投产。单壁碳管导电性和机械性能更加突出，能够良好适配于硅负极等材料体系，海外客户对公司单壁碳纳米管认可度高，有较强的采购意愿。公司有望成为国内率先量产单壁碳纳米管的企业，或将充分享受领先技术带来的红利。

2：下游需求蓬勃，碳纳米管加速渗透：

新能源车是目前CNT的重要下游领域，各国加速推动电动车，新能源汽车市场空间广阔。预计2025年全球新能源汽车销量将达2468万辆，2030年达5861万辆，下游需求景气度高，碳纳米管材料或将迎来渗透率加速期。

1）动力电池的能量密度提升是产业的发展方向，而能量密度提升和导电性是天然的矛盾，导电剂是电池材料的必需品。

2）从市场需求层面，正负极材料体系未来发展方向“高镍+硅碳”对导电剂的需求是成倍提升的逻辑，同时磷酸铁锂的回暖也带动导电剂用量增加。从产业规律上看，消费者对快速充电技术的需求较为迫切，快充技术的发展对材料的导电性提出了较大的挑战，优质导电剂的应用更为迫切

3：三代产品占比逐步提升，单壁碳管量产在即，公司龙头地位稳固：

公司新增450吨单壁碳纳米管粉体产能，预计23年小批量量产，24年大规模产量

驱动因素：导电塑料

导电塑料的电磁屏蔽性、抗静电性、导电性优良，被广泛应用到电子、半导体、电磁波屏蔽等领域，随着电子、半导体等产业发展。据新思界产业研究中心发布的《2022-2026年中国导电塑料行业市场深度调研及发展前景预测报告》显示，2021年全球导电塑料行业产量已增长至34.5万吨；预计2026年，全球导电塑料市场需求量将增长至80万吨。

公司致力于研究碳纳米管产品在导电塑料领域中应用多年，并已与多家世界知名化工企业展开合作，拓展碳纳米管相关产品在导电塑料领域中应用

可比公司：

LG、沙特基础工业公司（SABIC）、OCSiAl、Nanocyl SA、青岛昊鑫：成立于2012年，2018年被上市公司道氏技术收购

莱尔科技：投资年产3800吨碳纳米管及3.8万吨碳纳米管导电浆料项目

总结：天奈科技出货量稳坐行业第一、公司是最早实现碳纳米管通过浆料形式导入锂电池商业化的企业之一，目前是全国CNT导电浆料销售额、出货量最大的企业、公司为全球碳纳米管导电浆料的绝对龙头、未来产能释放预期明确、，预计22年底具备10万吨/年产能，23年底具备15万吨/年产能、产能释放预期明确、维持业绩持续高增长