新里程健康集团拥有上市公司新里程（002219）、新里程医疗、弘慈医疗、华佑医疗等专业医院平台。在全国近 20 个省市控股管理近 40 家二甲以上医院和 200 家基层医疗机构，集团总床位 3 万张（包含上市公司体内 1 万床和非上市部分 2万床）。

集团体外医院规模较大，有望逐步注入上市公司

公司体外总体床位数达 2 万床，2021 年收入规模超过 50 亿元。根据我们的预测 2025 年该部分资产收入规模有望达到75 亿元以上。根据集团债务重组公告，后续年份将逐步注入上市公司。

上市公司资产质量较好，盈利有望逐步恢复

上市公司目前拥有的医院资产总床位达 1 万张，对应 2021 年收入规模 26 亿元。公司的制药工业 2021 年收入为 4.8 亿元。随着新股东介入管理，两个业务均有望恢复增长，从2022 年 1-9 月已披露的报表数据看，呈现逐步复苏的趋势。2023 年后收入有望进一步恢复增长，净利润率水平有望不断改善。

盈利预测

不 考 虑 资 产 注 入，预 测 公 司 2022-2024 年 收 入 分 别 为31.76、36.55、40.34 亿元，净利润分别为 2.09、3.87、4.95 亿元，当前股价对应 PE 分别为 68.4、37.0、28.9 倍。公司近期公告，拟 3.14 元/股向大股东定增募资不超过 6.86亿；同步拟向 342 名激励对象授予限制性股票总计 1.5 亿股。后续公司发展和资产注入值得期待。给予“买入”投资评级。