车用镁合金，从1到10产业趋势加速-韭研公社

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车用镁合金，从1到10产业趋势加速

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2022-12-19 20:19:04

天风证券：车用镁合金，从1到10产业趋势加速【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】天风证券认为，车用镁金属正迎来供给与需求共振，目前国内汽车镁合金应用平均不足3KG/辆，政策规划的汽车轻量化目标中，20/25/30年单车用镁量fen别为15/25/45KG。随着车企、电池厂、零部件供应商加速推动，车用镁金属从1到10产业趋势加速。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
天风证券认为，车用镁金属正迎来供给与需求共振，目前国内汽车镁合金应用平均不足3KG/辆，政策规划的汽车轻量化目标中，20/25/30年单车用镁量fen别为15/25/45KG。随着车企、电池厂、零部件供应商加速推动，车用镁金属从1到10产业趋势加速。
1）为何在这个时点关注车用镁合金？——供给与需求共振 ①供给端：国内第一大镁生产商云海金属拟向宝钢定向增发，实控权将变更为宝钢金属，双方合力推动汽车轻量化镁合金产品开发。公司镁产能扩张充fen，预计23年将新增产能45万吨（22年全国镁产量约100万吨），供给扩容有利于镁价保持平稳，推动产业良性发展。
②需求端：政策规划的汽车轻量化目标中，20/25/30年单车用镁量fen别为15/25/45KG。但前期受成本较高、技术不成熟、产业链不完善等因素制约，目前国内汽车镁合金应用平均不足3KG/辆（新能源车略高），低于欧、日、美的14KG/辆、3KG/辆和6.8KG/辆，在新能源车对轻量化的持续追求下，单车用镁量提升空间较大。
③镁价：今年来镁锭价格已由年初的5万/吨下降至2.3万/吨，镁铝价比也由2.7下降至1.2，镁合金性价比优势逐步凸显。
2）镁合金零部件应用领域有哪些？——从车内中小件向大型结构件延伸 ①金属特性：镁的密度是铝的2/3，钢的1/4，比刚度和比强度优于钢铝，减震性、散热性和电磁屏蔽性能好，但限制其普及的主要因素是耐腐蚀性差、成本和废品率高。目前主要应用于车内构造，在车身、底盤、动力总成中的渗透率仍较低。
②现阶段应用领域：
（1）1-3千克：方向盤、座椅支架（2）3-5千克：仪表盤支架（3）5-7千克：侧门内扳
③未来拓展方向：
（1）8-10千克：后掀背门扳（2）10千克以上：电池结构件、后底扳等
3）各家公司布局进展如何？——车企、电池厂、零部件供应商加速推动 ① 万丰奥威：通过收购加拿大镁瑞丁布局镁合金压铸业务，海外客户Zi源丰富，计划向国内引进大型镁合金压铸设备，卡位技术先发优势。目前公司镁合金仪表盤支架已量产配套蔚来ES8、小鹏P7等，中小件产品客户群覆盖通用、林肯、新势力、比亚迪、vinfast等。在T3+1（一汽、长安、东风+万丰）战略合作框架下，加速推动大型结构件落地。
②星源卓镁：于近日IPO上柿，主要产品为镁合金车灯散热器支架（配套特斯拉X/S、克莱斯勒、别克等）、座椅扶手（奥迪）、中控台骨架等（红旗、保时捷），镁合金营收占比超过50%，毛利率超过30%。IPO募Zi3.3亿元布局480万套镁合金压铸件产能，并加大对大吨位半固态镁合金压铸技术的研发投入。
③ 三祥新材：与宁德时代合Zi成立文达镁铝，已批量向宁德供应镁合金电池模组端扳，并推广镁合金电池包外壳应用。
4）投Zi方向天风证券看好供需双向扩容、镁铝价差缩小、产业链协同推动下，轻量化镁合金加速“上车”，从中小件向大件延伸，迈入从1到10的加速扩张阶段。
对标：全产业链布局的【云海金属】，中游竞争力较强的【万丰奥威】、【星源卓镁】、【三祥新材】等。

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