【天风通信】富吉瑞大涨点评：军品订单充足，民品助力碳中和

公司是军用红外成像设备配套企业，今日股价大涨创新高，主要原因：(1)防疫测温需求下滑对业绩产生的负面影响已消退，红外行业有望逐步回暖；(2)公司军品在手订单充裕，产能释放助力业绩提升；(3)电力环保+气体检测产品成为民品增长点，助力碳中和。主要投资逻辑如下：

、红外行业有望逐步回暖：枪瞄、热像仪等陆军红外设备订货有所放缓，民用防疫测温产品受去年高基数影响，综合导致今年红外行业增速下滑。我们认为，行业有望逐步回暖，红外技术在我国军事领域渗透率将”十四五”处于快速提升阶段，包括单兵、坦克装甲车、红外制导等装备，CAGR预计40%。

、军品具备差异化竞争优势：公司聚焦红外产业中游，在热成像算法、探测器驱动技术等方面具备差异化竞争优势。军品方面，公司配套的融合手持机、制冷多功能手持机等多型号已完成定型并开始量产，并与客户签署项非制冷红外机芯研制合同；此外，微光瞄具、边海防、某型无人机吊舱机等多个项目正在洽谈，军品订单持续性较强。

3、气体检测助力碳中和：2021年民用红外市场规模将达99.7亿美元，包括于森林防火、工业气体检测、安防监控、智能驾驶等。公司在气体检测领域具备较强优势，气体检测热像仪成功推向市场，分辨率、变焦等多指标优于美国FLIR及以色列OPGAL,且国内同行均无该类型产品。碳中和背景下，相关产品需求有望爆发。