公司发布2021年一季报：实现营收262亿，同比增长22%，归母净利润21.8亿，同比增长180%。业绩处于预告中枢，符合预期。

Q1业绩大幅增长

公司21年Q1业绩实现了大幅增长，主要原因为（1）毛利率大幅改善，盈利能力提高，21Q1公司毛利率为35.4%，较20Q4毛利率30.2%环比大幅改善；净利率约8.3%，较20Q4环比提高2.6pct（2）中兴通讯转让北京中兴高达通信技术有限公司90%股权取得税前利润7.74亿元，去除该部分后，21Q1归母净利润同比增长80%。公司整体费用率有所增长，其中进一步加强研发投入，21Q1研发费用率达16%，保证长久有质量的发展。截至目前，中兴通讯的专利技术价值已超过450亿元。21Q1公司经营活动净现金流为23.88亿，与利润端匹配，财报质量较为健康。

5G时代全球份额有望进一步提升

公司在5G时代的竞争力逐步体现。在中国移动发布的2021年至2022年SPN设备新建项目中，中国移动在26省采购32976端SPN设备，规模约为23.51亿元，中兴通讯获得36%的份额，位居前二，相较于历史份额大幅增长。本次采购彰显公司在5G技术方面的领先优势，也反映出5G时代全球设备商的新的竞争格局变化趋势。政企业务方面，公司发布新一代旗舰级核心交换机&X系列创“芯”路由器，企业级通用机架服务器，GoldenDBv6.0等创新产品，亦实现了快速增长。消费者业务方面，家庭信息终端和融合创新终端在行业内继续保持全球领先地位。

研发投入增大，技术创新引领全球。

公司2021年第一季度研发投入41.9亿元，占营业收入比例16.0%。根据仲量联行报告，公司位列全球专利布局第一梯队，是全球5G技术研究、标准制定的主要贡献者和参与者，公司专利技术价值已超过450亿元。截至报告期末，公司拥有8万余件全球专利申请，历年全球累积授权专利3.8万余件，其中芯片专利申请4270件，授权超过1800件。根据IPLytics最新报告，公司向ETSI披露的5G标准必要专利声明量位居全球第三。

风险提示

1、贸易摩擦加剧；2、5G建设放缓；3、成本控制不达预期

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