近期光伏板块回撤较大，主要因产业链.上中游产品价格跌幅较大，市场担心2023年需求。对此，我们认为更多为板块下跌引起市场负反馈导致，随着产业链价格逐步回落，产业运行将逐步由周期属性向“平价上网”后的成长属性的倾斜，价格回落后部分火热需求将延续增长，部分被抑制需求也将反弹，2023年全球需求350GW左右问题不大。

量无需太担心下，我们建议主要围绕产业有变化方向和产业链利润流向方向:

1) 2023年，HJT通过硅片薄片化、转光膜、金属化等继续进行或导入，商业模式有望正式跑通，类似于今年三季度 TOPCon一组件 成本比PERC高几分钱、售价高约1毛钱，其中转光膜和金属化与HJT发展互相成就，建议关注[赛伍技术]、[福斯特] 、[苏州固锝] 、[聚合材料]、[帝科股份] ，同时建议关注 HJT公司[三五互联]、[乾 景园林]、[国立科技]，关注[激光转印]和[电镀铜]环节;

2) 2023年为N型放量大年， TOPCon100-150GW，HJT 约10GW,xBC约25GW，且后续N型占比提升是大趋势，目前均采用POE胶膜封装，POE类胶膜占比有望持续提升，叠加粒子紧缺,POE胶膜有望量价齐升，建议关注[赛伍 技术]、[福斯特] 、[海优新材] 等;

3)主产业链各环节量均迎来快速增长，尤尼明、TQC进口高纯石英砂将延续2-3年紧缺，而硅片环节对于石英坩埚保供要求比成本更重要，石英坩埚环节具备较大 确定性，建议关注[欧晶科技] ;

4)组件环节价格弹性低于硅料: 1)2020年7月1日至2022年11月16日，硅料价格和440W单面单晶组件价格分别上涨 405%、28.7%， 考虑效率提升及薄片化带来单瓦硅耗下降，每瓦组件硅成本依然由含税0.198元上涨至0.788元，涨幅为0.59元/W，超过组件涨幅(含税涨幅 0.43元/W) ; 2022年11月16日 至2022年12月21日，组件硅成本跌幅0.125元| W,组件跌幅为0.05元/W; 2) 硅料具有化工属性，供给弹性较小价格弹性较大, 组件价格弹性小于硅料; 3)组件具有期货属性，且在价格回落时多个价格点位存在需求支撑。2023年一体化利润有望提升，建议关注一体化组件四大龙头[隆基绿能]、[天合光能] 、[晶科能源] 、[晶澳科技]。