海通证券策略荀玉根：市场正处于牛市第一波上涨，春节后内资有望接力外资入市，数字经济基本面或迎来向上机遇

新财富分析师、海通证券策略荀玉根最新观点认为，2022年11月以来北上净流入超两千亿，类似2018年10月-2019年2月，国内政策积极、基本面望好转，人民币升值、外资加速流入。

荀玉根表示，目前市场正处于牛市第一波上涨，借鉴历史，时空均未完，春节后内资有望接力外资入市。

行业配置上，结合政策、技术和市场面三个维度判断，成长板块中数字经济或更加值得关注。数字经济辐射硬件、软件、运营商等TMT板块，当前科技板块整体处在低估低配。往后看，政策和技术推动下，数字经济基本面或迎来向上机遇。

①海康威视（国金证券|孟灿）：1月27日，富时罗素收到美国财政部海外资产控制办公室的确认，商汤并未列入美国Non SDN CMIC List，即美国投资人可以对公司进行投资。同时，富时罗素将于2023年3月在富时全球股票指数系列的半年度评估中，考虑将公司纳入成分股。受此影响，港股商汤股价大涨20%。国金计算机孟灿认为，上市公司本身并未在美国实体清单（Entity List）和Non SDN CMIC List中，因而业务和证券投资不受影响。近期AI主题关注度相对较高，可能与微软近期裁撤VR团队、同时向OpenAI投资100亿美元，将ChatGPT技术与Bing搜索、Office、Azure云平台整合有关。尽管ChatGPT从算法创新的角度对AI行业并没有明显促进，但从应用的角度确实引起了头部科技公司及资本市场的强烈关注，相关主题可能在节后有所表现。A股相关公司包括海康威视、科大讯飞等。风险提示：海外政策不确定性。

②万达电影（国泰君安|陈筱）：数据显示，截至1月27日21时，2023年春节档期总票房67.24亿，位列中国影史春节档票房榜第二位；总人次1.28亿，总场次264.6万，平均票价52.4元。共2部电影票房破20亿。国泰君安陈筱分析认为，2023年春节档票房超过2022年同期，场均人次上升，平均票价下降，带动观影需求回暖，提振全年电影行业信心。2023年春节档上映影片口碑较好，国产电影工业化水平有所提升，内容质量的不确定性持续下降，电影产业回归健康发展。总体来看，群众观影热情较高，春节档电影多次登上微博和抖音等社交平台热搜榜，为2023年电影市场疫后复苏博得开门红。陈筱看好全年电影行业的市场表现，相关标的如院线市占率第一的万达电影等。风险提示：电影口碑不及预期。

③河钢资源（国海证券|谢文迪）：地产政策在2022年10月后进一步放松后，市场预期下游地产对工业品需求可能会有显著拉动。国海证券谢文迪观察到，从资产价格上反映为2022年10月以来，黑色系商品价格上涨与工业品月差走弱并存，远端显著强于近端。长期来看，政策终将传导至实体经济，上游原材料将受益。地产景气度大幅下滑对钢铁行业影响较深，钢铁行业盈利面处于2019年以来底部区间。谢文迪表示，当前行业面临较大盈利压力，估值大幅压缩，后期钢铁板块估值改善空间较大，铁矿作为长久期资产，长期来看将受益于经济修复，建议关注河钢资源等具有相关禀赋上市公司。风险提示：政策不及预期、宏观经济不及预期。

④中航产融（安信证券|张经纬）：中航电测正在筹划发行股份购买资产事项，此次交易的标的资产初步确定为成都飞机工业（集团）有限责任公司的100%股权。作为中航工业集团旗下的产业金融上市公司，中航产融子公司中航产业投资持有中航电测2.04%股权，为中航电测的第三大股东。安信证券张经纬认为，如果此次资产重组顺利推行，公司业绩将有望明显受益。公司以中航产投为投资主体，依托集团产业链和金融牌照齐全优势，通过直投与设立产业基金，重点布局航空产业、航空相关投资。张经纬预计受益于此轮军工资产化加速推进，公司投资收益与基金管理规模有望进一步增加，为公司价值增长提供新驱动力。风险提示：宏观经济下行风险/运营风险/政策风险。

⑤东方钽业（中信建投|王介超）：东方钽业专注于钽铌铍高新合金材料发展，是国内最大的钽、铌产品生产基地，金属钽国内的市场占有率约60%，远超国内其他企业，同时坐拥我国唯一的铍材研究加工基地。中信建投王介超看好公司产品主要应用于半导体、高能物理研究粒子加速器、航天航空及军工等关键领域，在国外对我国高端产业需求材料进口限制加剧的大背景下，公司发展有利于实现我国关键材料领域供给自足，满足国家发展需要。此外，公司激励绑定核心管理/技术人员，激励与业绩紧密挂钩，2023-2025年连续三年营收增长在15%以上，或可保障公司长期竞争力。王介超预计公司归母净利润分别为1.8/2.08/2.39亿元，对应PE分别为35/30/26倍。风险提示：主要原材料价格大幅上升等。

⑥江淮汽车（浙商证券|陈杭）：江淮汽车具备自身主营韧性和对外业务延展性，是稀缺的智能电车制造平台。浙商证券陈杭表示，新能源+出口是公司两大亮点；公司战略价值及业务实力被低估。公司携手蔚来成立“江来”布局新能源领域，打造全新“江来制造”商业模式，构建“先进制造+工业互联网”新生态。蔚来汽车2023年销量目标同比接近翻倍增长，公司将明显受益产品放量。汽车生产环节复杂、技术难度高、强调各个环节之间的协同，具备整车生产能力的制造平台稀缺。公司发力新能源乘用车，积极探索汽车工业新模式，与众多科技企业及知名车企展开合作，不断积累新能源汽车技术及经验，竞争力将显著增强。陈杭预计公司2022-24年归母净利润1.4/4.1/6.1亿元，对应PE分别为242/82/55倍。风险提示：原材料价格上涨等。

⑦宝信软件（华泰证券|谢春生）：华泰证券谢春生通过对比宝信软件与中控技术发现工业软件产品扩张主要路径包括：（1）深耕特定产品领域，实现渗透率和份额提升；（2）进入新产品领域，追求规模化扩张。基于此，谢春生认为宝信未来或将对标海外流程类工业软件龙头Aspen，从三个角度延续规模化扩张路径：（1）补齐生产环节布局；（2）跨软件层级拓展；（3）拓宽行业应用范围。伴随着公司产品线持续扩张，从MES/ERP到工业软件，再到工业互联网，或将实现可触达市场空间的逐步抬升。谢春生预计公司2022-24年EPS为1.04/1.32/1.77元，给予2023年47倍PE，对应目标价62.30元（当前股价50.3元）。风险提示：产品拓展低于预期。