本周湖南四川调研后，继续推荐生猪养殖板块投资机会！【天风农业】

1、生猪产能去化趋势已成，部分数据库显示累计去化幅度已至13.8%。据涌益数据，1月能繁母猪样本存栏继续环比下降1.6%（已累计下降13.8%），其中华南月度去化5.62%；且受气温和冬季疫病边际增加影响，母猪生产效率指标均月度环比下降，其中1月窝均健仔数月9.83头（环比下降0.36头）；仔猪产房存活率84.76%（环比下降1.88pct）。

从本周调研看，养殖企业/户多对中短期猪价持悲观心态，猪周期反转时点难以准确把握，阶段性控制产能扩张，降本提效是目前阶段的主题，大集团样本能繁存栏1月环比也仍然下降，降幅约0.78%（据涌益）。

2、周末收猪指导价上涨，但本周整体猪价快速回落，截至2月13日，生猪均价12.18元/公斤，较上周末回落1.7元/kg（据智农通）。节后养殖户对猪价悲观，压栏情绪弱，出栏体重进一步回落至116.49kg/头，较2021年体重高点136.88kg/头已下降15%（据涌益），猪价回落，自繁养殖户亏损加剧，按16.5元/kg全成本计算，头均亏损已达到500元/头，预计行业产能有望进一步去化。

3、投资建议：我们认为，虽当前猪市未完全开工复产，猪价并不一定反映真实供需水平，但本周猪价快速回落，且体重仍边际下降，已显现出栏供给宽松的现状。预计春节后消费淡季仍将加剧供需偏松情况，猪价仍将承压，产能去化有望边际加速；中长期来看，行业能繁母猪去化趋势已成，当前猪周期筑底已较为明确。当前养猪股估值仍相对较低，养猪股投资价值凸显！标的上：重点是【温氏股份】（成长弹性高，资金储备充足）、【牧原股份】（具有成本优势，成长稳健），其次【新希望】、【天康生物】、【唐人神】、【傲农生物】、【巨星农牧】、【天邦股份】、【正邦科技】、【中粮家佳康】等。