【申万宏源化工】大炼化板块推荐点评：PX、成品油价差明显走扩，民营炼化业绩修复行情加速

近期随着国内外检修加剧叠加需求复苏，PX-石脑油价差扩大到3100元/吨，新加坡汽油价差扩大到20美金/桶，均达到近一年高位，推动炼化价差持续好转，民营大炼化业绩修复行情加速

荣盛石化：作为民营大炼化龙头企业，公司具备行业最高的PX权益产能（620万吨），同时，随着后疫情时代需求好转，炼厂盈利持续改善。另外，新材料引领二次增长，公司2022年连续公告三大重量级项目，平台化发展未来可期。

桐昆股份：作为国内涤纶长丝龙头，公司拥有近千万吨涤纶长丝产能和20%浙石化权益，随着长丝行业景气度提升，长丝价差将持续修复，同时，印尼海外炼厂项目有望落地，公司成长空间较大。

卫星化学：作为国内最大丙烯酸及酯制造商，明年C3板块有望随需求复苏迎来修复。C2方面，随着乙烷价格价值回归，乙烷裂解路线成本优势显现。随着POE等新材料项目以及C2三期和四期的落地，长期增长可期。

东方盛虹：作为国内最大光伏级EVA生产企业，明年仍有望受益于EVA的价格反弹，对业绩提供较强支撑。同时，公司1600万吨炼化一体化项目年初已实现稳定运行，未来随着EVA、POE等新材料项目的落地，产品竞争力持续提升

投资分析意见：建议把握炼化板块的业绩修复行情，重点关注荣盛石化、桐昆股份、卫星化学、东方盛虹、恒力石化等。