一季报增速是全年增速的重要参考指标。医药板块Q1各子行业增速：创新药（看收入）＞中成药（60%国企）>医药商业（60%是国企）>化学制剂>医疗器械>生物制药>医疗服务>原料药，从二级子行业看，眼科、精麻、内镜增速也较快　

本周更新观点：眼科+院内复苏较快，部分样本地区跟踪显示，门诊预计40%+增速，手术预计70%+增速。除眼科行业爱尔眼科等以外，可以新增关注集采影响小的门诊、手术相关公司，如乐普、惠泰等　

此前标的维持推荐：从弹性维度看，【创新药+中特估（含中药）】是全年明确的弹性主线。本周推荐：【百济神州】、【恒瑞医药】、瑞尔集团、国药系公司（天坛、太极、【国药股份】、一致、现代）、华润系公司（三九、阿胶、昆药、博雅、双鹤）、同仁堂、达仁堂、【上海医药】、眼科（爱尔华厦普瑞）、恩华人福　

前期观点，保持不变　

1、基本面驱动：创新+消费升级，依旧是医药行业中长期的投资主线。　

【创新药】：反弹趋势已显，23年是创新药板块院内复苏、产品数据读出和国际化更大年。短期来看，AACR、ASCO等行业会议将有望看到新一轮优质产品的数据读出，将为板块带来催化剂；同时美联储加息预期负面影响逐渐出清，也为板块景气度回升带来驱动力；此外，疫后院内复苏推动国内需求放量。国际化方面，重点关注未来有爆发力的优质产品，如百济神州、康方生物、迪哲医药、康诺亚、科济药业、百利天恒、荣昌生物、信达生物等。此外，建议关注底部反转逻辑big pharma、和疫后复苏相关传统药企，如恒瑞医药、华东医药、科伦药业、人福医药、恩华药业、欧康维视等。　

【医疗服务】：2月以来，消费医疗持续复苏。可重点关注眼科赛道，如爱尔眼科、华厦眼科、爱博医疗、普瑞眼科；及其他消费医疗赛道，如百克生物、我武生物、长春高新、海吉亚医疗、锦欣生殖、瑞尔集团、金域医学等。　

创新药产业链：随下游创新药行业景气度复苏，创新药产业链（CXO+生命科学上游）有望随之迎来修复行情。可关注一线产业龙头药明康德、药明生物、泰格医药、康龙化成、凯莱英等；与细分赛道龙头，如皓元医药、药石科技、美迪西、昭衍新药、博腾股份、九洲药业等。　

创新医疗器械：医疗器械正在经历类似于此前制药行业的周期。竞争格局变化+集采的不确定性+国际化的不确定性；不同点在于，当下整个医药行业的景气度正在边际修复，国内市场需求潜力依旧可期。关注集采时间表，集采落地后，医用耗材+IVD板块有望实现估值修复，叠加需求复苏。可关注业绩高增长企业，如开立医疗、澳华内镜、南微医学、麦澜德、翔宇医疗等；集采避风港或集采已落地，且PEG<=1的标的，如乐普医疗、怡和嘉业、鱼跃医疗、海泰新光等；及质地优异、估值适中有望长期胜出的企业，如迈瑞医疗、联影医疗等。