五方光电：光通信滤光片+TO管帽
坚持001
2023-06-19 09:17:26
下图截自五方光电2022年年报，明确提到其光通信滤光片+TO管帽已量产。
每一个800G光模块，需要8片100G滤波片，9个非球管帽。800G光模块单价18元，100G-400G光模块滤波片价值量在20-50元。TO管帽单价0.5元，800G光模块必须使用非球管帽单价5元，价值量为原先10倍。据测算原先低端光模块滤波片及TO管帽价值量为24-54元，800G光模块滤波片及非球管帽价值量为189元，价值量为原先光模块的3.5-8倍，业绩弹性巨大。此为业绩增量一。此外，第N次说说他的生物识别滤光片。生物识别滤光片的原理是以光线计算获取被拍物的空间信息（比如3D景深），作用是实现3D识别。应用于ar/vr/mr、3D体感游戏、3D摄像与显示等。因为生物识别滤光片可以用于追踪用户的头部和眼部运动，从而实现更加精准的用户交互。用户可以通过手势、眼神和面部表情来交互虚拟环境，实现更加智能化的控制。也可以过滤掉环境光的影响，使虹膜图像更加清晰，保障虹膜识别的准确率。生物识别滤光片壁垒高，毛利也高，基本都有50%以上。五方这块的利润年年新增，粗算的营收*毛利率20年0.1亿，21年0.25亿，22年是0.45亿多点，每年都在翻倍。未来的这个3D与现实交互的时代，到了明年，需求可能就直接翻好几倍了。五方光电深圳大道的新项目这俩月就能投产达效，可新增生物识别滤光片1.2亿片，原来估算也差不多能有1亿（但是以前需求不大，产多了也卖不掉），八诉街道的厂子还有0.6亿。以前是需求不大，业绩放出来基本就是每年翻倍的速度，但是因为基数小，所以不明显，但以后这个需要获取景深的交互还会少吗？这就是一个妥妥的新增量。以后还会有其他的虚拟现实技术，还会有无人驾驶，包括3D体感游戏、3D摄像与显示、3D建模及动作追踪，覆盖文娱游戏、安防工业、汽车设计等各个行业。此为业绩增量二。五方本业的红外截止滤光片也是全球龙头，占比20%。而且还在朝着半导体方向努力，微纳光学半导体光刻项目已经在生产筹备，用于与 3D 半导体封装的TGV（玻璃通孔）项目也已经在送样及生产筹备中；用于 LIDAR 的光学元器件（自动驾驶）项目更是部分产品已量产。下有托底，上有巨大空间。目前这个价位，这个估值，是远匹配不上他的真正价值的。
每一个800G光模块，需要8片100G滤波片，9个非球管帽。800G光模块单价18元，100G-400G光模块滤波片价值量在20-50元。TO管帽单价0.5元，800G光模块必须使用非球管帽单价5元，价值量为原先10倍。据测算原先低端光模块滤波片及TO管帽价值量为24-54元，800G光模块滤波片及非球管帽价值量为189元，价值量为原先光模块的3.5-8倍，业绩弹性巨大。此为业绩增量一。此外，第N次说说他的生物识别滤光片。生物识别滤光片的原理是以光线计算获取被拍物的空间信息（比如3D景深），作用是实现3D识别。应用于ar/vr/mr、3D体感游戏、3D摄像与显示等。因为生物识别滤光片可以用于追踪用户的头部和眼部运动，从而实现更加精准的用户交互。用户可以通过手势、眼神和面部表情来交互虚拟环境，实现更加智能化的控制。也可以过滤掉环境光的影响，使虹膜图像更加清晰，保障虹膜识别的准确率。生物识别滤光片壁垒高，毛利也高，基本都有50%以上。五方这块的利润年年新增，粗算的营收*毛利率20年0.1亿，21年0.25亿，22年是0.45亿多点，每年都在翻倍。未来的这个3D与现实交互的时代，到了明年，需求可能就直接翻好几倍了。五方光电深圳大道的新项目这俩月就能投产达效，可新增生物识别滤光片1.2亿片，原来估算也差不多能有1亿（但是以前需求不大，产多了也卖不掉），八诉街道的厂子还有0.6亿。以前是需求不大，业绩放出来基本就是每年翻倍的速度，但是因为基数小，所以不明显，但以后这个需要获取景深的交互还会少吗？这就是一个妥妥的新增量。以后还会有其他的虚拟现实技术，还会有无人驾驶，包括3D体感游戏、3D摄像与显示、3D建模及动作追踪，覆盖文娱游戏、安防工业、汽车设计等各个行业。此为业绩增量二。五方本业的红外截止滤光片也是全球龙头，占比20%。而且还在朝着半导体方向努力，微纳光学半导体光刻项目已经在生产筹备，用于与 3D 半导体封装的TGV（玻璃通孔）项目也已经在送样及生产筹备中；用于 LIDAR 的光学元器件（自动驾驶）项目更是部分产品已量产。下有托底，上有巨大空间。目前这个价位，这个估值，是远匹配不上他的真正价值的。
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