1. 基本面信息

(1) 海上风电

前两周的核心观点维持不变，对海上风电持乐观态度。

从基本面来看，开工和招标在24年上半年都表现良好，预计会呈现出景气共振的状态。

深渊海的管理办法和各省的规划逐步发布，进入开发阶段。

(2) 风电投资机会

本周陆续发布的招标数据显示，风电招标量下降，但24年有望翻倍增长。

机构逐步买入和介入，风电股价呈小幅上涨态势。

(3) 电网投资复苏

电网投资在9月份出现明显复苏，支撑电网板块基本面。

在用户侧调节能力逐步打开的情况下，预计会带来一系列用户侧投资机会。

(4) 煤电机会

煤电核准容量略有下降，但开工同比大幅上涨。

预计24年到25年是煤电业绩兑现的大年，对煤电阶段性机会持乐观态度。

2. 风电投资建议

建议关注以下四个方向：

塔筒管桩环节

大兆龙骨底座

海缆龙头企业

具备出口空间的整机企业

预计阶段性估值可能会回复到22年上半年的水平，值得关注。

3. 电网投资机会

关注三个方向：

专项投资订单的机会

用电侧改革

电力设备的出海

4. 其他信息

福建、广东、山东和上海的风电项目有较大变化。

锻件和铸件行业随着海上风电的发展有共振效应，对公司业务和订单有带动作用。

海丰、锻件和铸件产量有具体数据。

天顺的三季报业绩略低于预期，但海工的业绩表现突出。

更新了明年的招标数据，预计招标量处于乐观状态。

Q&A

Q：电站转让和整机销售有什么区别？是否认为电站转让可以获得更丰厚的利润？

A：电站转让是整机销售的一个变种，并且通过电站转让可以附加资源属性，从而获得更丰厚的利润。

Q：关注电网层面的哪些方向可以带来投资机会？

A：专项投资订单交付减气带来的投资机会、用电侧的改革、电力设备的出海以及电网设备的新方向都是值得关注的方向。其中，特高压柔性直流和环保气体的方向具有较大的发展潜力。

Q：近期值得关注的电网设备新方向有哪些？

A：目前值得关注的电网设备新方向主要包括特高压柔性直流和环保气体开关。其中，特高压柔直的两条线路大概率在24年上半年启动相关产业链设备的招标，而环保气体的替代也有明确的时间表，对相关企业来说具有边际上的变化。

Q：最新的风电数据有哪些关键变化？

A：最新的风电数据显示，福建、广东、山东和上海都出现了一些变化。具体包括福建在10月份有新项目的招标核准动作，广东的阳江三山岛项目正在推进，山东有两个项目的环评影响文件审批通过，而上海则正式启动国关海域的工作。

Q：风电锻件和铸件的销量如何？未来的发展如何？

A：风电锻件和铸件的销量在三季度普遍出现下滑，其中的原因是整机库存尚未消化和客户降价。但是预计往24年看，锻件和铸件的销量将会出现共振，并随着行业大型化的发展，相关企业的业务弹性和盈利能力都将提升。

Q：广东特材的三季报表现如何？海工业务和天顺风能的前景如何？

A：广东特材的三季报表现略低于预期，海工业务的盈利能力较好，而天顺风能的业务弹性和海工业务的表现都将在明年有较好的发展。

Q：目前的招标情况如何？未来的招标量如何？

A：目前的招标情况较为稳定，虽然海上风电的招标情况受到一些诟病，但是根据目前的项目结构来看，明年的招标量应该是比较乐观的。

Q：风电省级中标排名有什么变化？年初至今排名的前三名是哪些公司？

A：本周风电省级中标排名没有太大变化，年初至今排名的前三名是三一重能、金风科技和名扬智能。

Q：请简要介绍一下电网板块的具体数据和行业情况。

A：万马股份发布了三季报，总体净利润超过预期。四方南瑞和南网科技发布了财报，四方股份的业绩符合预期，南瑞的业绩略低于预期。南瑞今年在电网调度和电力消费系统需求方面相对平稳，但短期内承压。四方股份和南瑞在2024年的表现应该还不错。科技发布了三季报，由于受到储能行业板块影响，短期业绩承压。公告行业中，电源和电网投资的月度数据是更新到9月份。

Q：请简要介绍一下煤电行业和能源设备方面的情况。

A：10月份煤电开工接近14个项目，显示煤电在能源保供方面地位稳固。煤电建设的景气度仍然维持较高水平，设备端的企业在下半年可能出现业绩端的变化。特大板块的招标情况和投运条数的预测没有太大变化，已经中标了大约500亿元的额度，整年的招标额度有望同比大幅增长。

Q：请谈谈智能电表需求的发展趋势。

A：目前第二批智能电表已经进行了开标，预计中标金额约为140~150亿元。未来两三年智能电表需求端仍将保持稳健增长。电网原仓方面，静电化供给充足，变压器企业在盈利端有利的态势。

Q：可以简要介绍一下电网端的原材料行情和电源侧电网侧用电侧的历史年度数据吗？

A：电网端的原材料长期走势中，取向硅钢在2023年初达到了2万，现在基本回到了2020年年初上涨之前的位置。关于电源侧、电网侧和用电侧的历史年度数据，目前没有进一步介绍。