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12.21（光伏低位大涨，发生了什么？）

混乱即阶梯

一路目送的小韭菜

2023-12-21 22:58:17

一：政策新闻

银行存款利率将迎来今年第三次下调！
12月21日，工商银行发布公告称，为进一步发挥存款利率市场化调整机制作用，持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，提升服务实体经济可持续性，该行自2023年12月22日起下调存款挂牌利率。

二：热点板块信息

周四舆情热度:

1光伏-近日，隆基绿能官微发布消息，公司自主研发的背接触晶硅异质结太阳电池，利用全激光图形化可量产制程工艺获得27.09%的电池转换效率，创造单结晶硅太阳能电池效率的新世界纪录欧晶科技、北玻股份、金刚光伏、通灵股份、宇邦新材等)

2跨境电商-近日北京市贸促会举办北京跨境电商企业发展专题座谈会/TikTok电商为2024年定下了500亿美金的GMV目标，对照今年200亿美金的目标数字，目标翻了一倍多/关税预期(三态股份、浙江正特、南极电商、永艺股份、致欧科技等) ;

3小米汽车-近日，小米在官方社区开启了“"小米年度科技盛宴”活动米粉招募，报名时间为12月24日-12月29日期间，小米汽车的讨论热度提升(凯众股份、津荣天宇、雅创电子、鹏翎股份、光庭信息等)

4酿酒-国信证券:白酒行业估值已经回落至近十年低位，板块已经具备上涨基础(古越龙山、皇台酒业泸州老窖、威龙股份、酒鬼酒等) ;

5龙字辈-A股历来有炒厘相的传统。近年代表性的走势有2021年2月的金牛化工，以及2023年1月的免宝宝(天龙集团、龙头股份、龙韵股份、威龙股份、世龙实业等) :

6房地产-据报道，全国住房和城多建设工作会议将于12月21日至22日在北京召开(金科股份、大龙地产中迪投资、上实发展、中交地产等) ;

7粮食-消息人士表示，如果胡塞组织对红海的袭击问题持续存在，印度的巴斯马蒂大米出口可能会受到影响 (金健米业、京粮控股、深粮控股、中粮科工、苏垦农发等) :

光伏

[莫尼塔先进制造]光伏板块更新:盈利触底，2024年全球装机将超预期

本周硅料均价6.5万/吨，价格区间低点5.6万/吨，已触及部分2、3线企业生产成本，本周已有企业停炉技改，且较低的价格水平也将阻挡没有成本优势的新产能投产/扩建，本周182 perc组件均价0.96元/w，新接订单价格0.92-0.93元/W，也触及2、3线企业成本线，判断随着硅料价格逐步企稳，组件价格也有望企稳产业链盈利触底

2024年需求端有望超预期。据我们与电网专家电话会议交流，测算电网主网新能源消纳空间150GW左右分布式光伏配网承载力在未来3、5年仍有比较大的空间。同时，随着海外利率下降以及组件价格下降，判断欧美等传统市场以及中东等新兴市场需求将保持快速增长。

看好一体化组件企业、产能建设相对理性的光伏玻璃以及OBB、BC电池等新技术光伏设备企业

风险提示:需求不及预期;盈利低于预期

[中金风光公用环保] 光伏上涨点评

#11月组件及逆变器出口量环比增长，或反应海外持续去库。逆变器方面，11月逆变器出口量为410万台，同比-25%，环比+23%;出口金额为6.05亿美元，同比-43%，环比+3%，环比修复。其中对欧洲区域，德国/荷兰台数环比+29%/50%;亚洲区域及新兴地区出口台数亦环比有大双位数涨幅，或反应年底逆变器库存持续去化;组件方面，根据海关总署数据，11月组件出口量环比提升，扭转10月环比下行趋势，印度等需求-价格敏感地区组件拉货下半年呈现环比增长趋势，价格仍然继续下跌，总金额环比略降。

#11月国内光伏新增装机环比提升，全年新增装机或在190GW-200GW。根据国家能源局，11月国内新增光伏装机21.32GW，同比+185%，环比+56.5%，结束自8月份以来月度装机环比下滑趋势。除10月假期影响外，我们认为或为11-12月地面项目仍有一波年底集中并网的影影响。

#14日凌晨12月FOMC美联储继续停止加息，带动美股及A股光伏行情，我们认为若降息进一步落地有望提振海外光伏电站投资需求及光伏资产估值水平

#当前除硅料环节外，下游主材各环节企业已出现亏损，同时在再融资节奏以及地方政府产能支持力度调整背景下，我们预计供给释放将有所放缓，叠加P型产能的逐步减产退出，供需格局及基本面拐点或在24年10-20出现。我们继续看好逆变器阳光电源，建议关注信义光能，福莱特(未看盖);电池组件辅材聚和材料、帝科股份等，电池新技术看好爱旭股份，一体化组件看好晶科能源、阿特斯、晶澳科技、天合光能

[国金电新]新能源挺起A股的脊梁 20231221

近日光伏基本面积极催化频出，驱动板块走强1)11月国内新增光伏装机21.3GW，同增185%、环增57%，月度新增装机超预期，1-11月累计装机163.8GW，同增149%;持续验证降价激发需求弹性2) 11月电池组件出口18GW，同比+42%、环比+15%，年底国内抢装、海外淡季清库背景下实现环比增长，彰显海外库存消化成效及需求区域多样化特征。3)硅料价格连续三周缓降，组件集采中标价格逼近一体化零毛利水平，产业链价格逐步触底4)美联储给出降息预期，终端贷款利率已开始下行，有望推动美国光储需求超预期，美股光储公司近期强势大涨。

再次重由我们对2024年的核心观点:

1) 在光储大幅降本红利释放的背景下，同时海外加息结束、国内电力市场化提速，预计2024年全球光伏需求同比增长30%至490GWac (对应组件需求650GW+)2)2024年行业确定性重回“总量过剩+优胜劣汰”的常态，但供应端自23H2开始已呈现出显著的总量边际改善及格局的三重分化迹象，行业出现长期、高度同质化的恶性产能过剩的概率已大幅下降。预计各环节报表端单位盈利在2304或2401见底概率较大，但后续各环节头部企业将呈现出可跟踪的优势持续扩大趋势。3)板块有望在Q1迎来量、利预期及估值的集中修复，当前时点即可逐步建仓布局，年度核心推荐:各环节展现出强势盈利韧性和发展后劲的强o企业，以及围绕引领新一轮技术方向的主产业链优势制造企业及相关设备、耗材供应商。

今日光伏板块大涨点评[中泰电新]

#底部超跌反弹

光伏板块今日大涨，最近包括高盛、野村、大摩等在内的多家主流外资机构对2024年A股市场做出展望，均表达A股目前的估值处于历史低位的观点，经过两年的调整之后，有望迎来超跌机会。我们认为当前光伏板块估值处于历史上较低位置，作为此前成长板块重点资产有望在此轮预期修复中逐步反弹

#逆变器出口改善

从基本面来看，据国家能源局，11月全国光伏新增装机21.3GW，同比增加185%，环比增加56%，1-11月全国累计新增光伏装机163.9GW，同比增加149%;出口量方面，据海关总署数据，11月国内太阳能电池组件出口金额为25.5亿美元，假设国内11月组件出口加权平均单价为0.135美元/W，测算可得11月国内组件出口约17.2GW，同比增加54%，环比基本持平。11月逆变器出口5.6亿美元，同比减少47%，环比增长1%，11月出口近半年首次环比转正，1-11月累计出口93.7亿美元，同增17.4%。

#美国降息预期

12月13日，美联诸议息会议并公布声明，核心要点包括本轮加息周期或已结束，后续降息周期有望启动对光伏板块而言，美元降息有望催化美国乃至全球市场光伏装机，利好中国光储产品的制造和销售，香加光伏、钾电池等产品价格下降催化整体光储项目收益率提升。目前市场对于2024年光伏需求市场相对悲观，以上因素边际变化有望提升2024年光储装机预期。

方向上面，若板块反弹看好小辅材弹性[通灵股份][宇邦新材][欧晶科技]等: 新技术[爱旭股份][隆基绿][东方日升] 等;美国市场[阿特斯][阳光电源]等，各环节具备资金储备的头部[晶澳科技] [晶科能源] [天合光能] [通威股份] [TCL中环] [福斯特][福莱特]等

传媒

[天风传媒|影视] 贺岁档票房超26.8亿，建议关注影视板块投资机会 (院线/内容)

#贺岁档春节档各家优质影片陆续定档，关注优质内容催化根据猫眼专业版数据，贺岁档期间 (11月24日-12月31日)共有82部影片在档期内上映，以悬疑犯罪、喜剧、爱情等类型为主，截至12月20日，今年贺岁档票房累积已超26.8e，今年票房大盘已超530e。贺岁档后

续关注热门项目票房预售表现:1K三大队》 (万达电影)2《金手指》 (梁朝伟、刘德华继《无间道》后再度合作，猫眼出品+主发)B《年会不能停!》 (猫眼/中影/阿里影业/儒意参与出品+猫眼主发)4《一闪一闪亮星星》 (爱情片，同名热门剧集电影版，猫眼出品，预售破2.7e)5《舒克贝塔》 (猫眼/横店出品，横店主发)

西#院线端，受益于下游需求回暖带动业绩复苏建议关注，横店影视/幸福蓝海/万达电影/金逸影视/上海电影等

O#内容端，看好各公司旗下陆续定档的重点影片集中释放满足及催化观影需求，关注主投主控单片驱

动。《红毯先生》 (欢喜传媒出品，宁浩x刘德华)[春节档定档情况]《能出没》 (华强方特)建议关注，重点公司[储备影片定档进展]《第二十条》(光线，张艺谋)、《飞驰人生2》(博纳，韩寒导演x沈腾)、《射雕英雄传》 (中影) 、《热辣滚烫》 (新丽，贾玲/雷佳《传说》 (博纳，成龙))

建议关注，重点公司[项目排期] 及24年业绩弹性:1[光线传媒]优质内容储备丰富。贺岁档《你的婚礼》重映，《哪吒2》、《小倩》有序制作中，有望于24年陆续定档。

2[博纳影业]关注重点影片春节档定档情况

资#票务平台，大盘B，内容占比提升贡献a:1[猫眼娱乐]:贺岁档参与项目众多。娱乐内容服务有望持续成长，看好票务业务修复对业绩起到的支撑作用，有望持续释放兑现增量。

2[淘票票/阿里影业]阿里影业收购大麦网进一步拓宽阿里大文娱板块，线下演出票务复苏。

新能源车

[德邦电子]小米年度科技盛宴揭开序幕，建议持续关注智能汽车产业链

小米年度科技盛宴定档12/24-29期间

12.20日，小米在官方社区开启了“小米年度科技盛宴”活动米粉招募，共招募1000人，活动时间为12月24日-12月29日。小米最新产品与技术有望集中在本次科技盛宴集中亮相。

小米自造纯电轿车上市在即，搭载激光雷达小米汽车来了:11月15日，工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品公告》 (第377批)，小米汽车赫然在列，定位纯电轿车，型号为SU7和SU7 Max。雷军曾表示小米汽车将于2024年上半年上市。据每日经济新闻报道，小米汽车工厂分两期建设，其中一期年产能为15万辆人激光雷达&长续航:据工信部最新文件披露，小米汽车一型号搭载有激光雷达，动力方面，最长续航达800/750km.长续航能力在纯电轿车中非常突出

小米汽车万事俱备，智能汽车又一新玩家入局，政策+产业多重催化之下，建议持续关注汽车智能化硬件相关标的:[永新光学]、[无锡振华] 、[瑞可达] 、[经纬恒润]

风险提示:需求不及预期，行业竞争加剧，研发进程风险

人形机器人

设备传感器再更新![天风电新]机器人观点更新&再推荐: 看好设备&传感器-1220

丝杠设备: 继续看好浙海德曼&华辰装备随着T定型量产的临近，我们认为设备投资价值愈发明显，特别是卡脖子的丝杠设备。不仅仅是影响量产的进行，更重要的加速本轮机床国产化进程，此前丝杠磨相对小众且专用，国内几乎空白。我们近期跟踪发现，丝杠企业和设备企业交流加速:

1):浙海德曼:正处于和客户 (多家，具体到零部件、设备) 紧密交流中，正在攻克关键性问题，

2)华辰装备:[有望在24年初推出丝杠磨样机，无论是丝杠磨还是导轨磨均对标德国一线企业(精度、效率)，导轨磨客户是众所周知的贝斯特，丝杠磨已有潜在客户，且考虑到紧张且稀缺客户不愁(无论是机器人还是汽车都有较大应用空间)，公司目前状态可实现年产能在100台]。国产化的快速突破本质是公司自17年来至今持续调研、考察和努力。

华传感器: 板块性机会，看好八方等二代视频最大亮点在传感器，即机器人感知层，从终局角度看，机器人感知层(各种传感器)价值量不业

于执行层 (执行器)，看好板块性机会:

对于力矩传感:除了前期市场认可的柯力，重点推荐八方股份，老板重视且有技术储备 (详见此前更新)。

对于电子皮肤:灵巧手用MEMS还是柔性尚存在分歧，我们认为未来都会用空间，建议关注MEMS的康斯特，柔性的汉威、福莱等。

类GPTs平台内测，持续看好AI应用[建投传媒互联网]

昆仑万维今日宣布SkyAgents开启小范围内测，用户通过简单的自然语言、拖拉拽即可快速构建自己的机器人场景

类GPTs进展加快，AI应用的研发门槛、成本进一步降低。我们认为两类公司比较受益!1、稀缺数据+市场化公司

更低的开发门槛+更主动的站位2、有用户积累/应用场景的公司基于AI功俞正展服务

相关公司

1) AI+教育

#南方传媒花城艺测升级

#世纪天鸿小鸿助教升级

2) AI+电商/办公

#易点天下 Kreado AI付费提升

#焦点科技付费增长稳健

#万兴科技、美图

3)AI+游戏

#巨人网络 AI推理游戏布局

#盛天网络给麦持续选代

#掌趣科技

4)IP变现

#上海电影小游戏变现打通

#奥飞娱乐元梦行生品/AI+IP

储存

[东吴电子]24年存储仍将供不应求，HBM短缺在即，继续推荐HBM国产化产业链

HBM市场潜力方面，SK海力士预计2024年HBM在整个DRAM市场比重将达到15-19%，其中，SK海力士2024年HBM3及HBM3E产能已预订一空，且客户还在讨论追加需求。根据市场预估，2024年HBM位元供给量将年增超过1倍，但新产能要等到2024年第2季才会陆续开出。

整体来看，HBM2E、HBM3 到 HBM3E、HBM4产品需求转换速度非常快，不少客户及合作公司已经开始讨论2025年技术合作和产能规划。即使是一线的云端供应商谷歌(GOOG)、亚马逊(AMZN)的AWS及META(META)，HBM 产能已经排到2025年或HBM4推出，因此存储大厂已经没有剩余产能销售至中国，

美光04业绩超预期，HBM业务快速增长:2304美光实现营收47.3亿美元，超出前期指引中值的46亿美金YoY+15.8%,QoQ+17.9%; 毛利率1%，QoQ+10pct，超出前期指引中值的-4%。24Q1指引: 营收5155亿美金，毛利率11.5%~14.5%。公司HBM3E收到英伟达非常正面的反馈，目前处于最后验证阶段，预计HBM3E在24年早期量产，预计24年HBM收入几百万美金，25年HBM份额有望追上DRAM份额。公司预计2024年库存天数减少，全年行业供给低于需求，且HBM生产将限制非HBM产品供应增长

骏]重点推荐:佰维存储

建议关注: 香农芯创、朗科科技、同有科技、兆易创新、东芯股份等

航运

(国君交运]红海局势对航运业影响: 持续性决定影响程度，产能利用率决定弹性。维持油运增持

1、苏伊士运河是全球航运大动脉，红海局势影响显著运河连通地中海与红海，是欧洲往来远东最短航线。全球近10%的海运货物通过该运河运输，通航集装箱船、LNG、油品、千散船分别占到其总运力的33%、10%、9%和4%。1) 集装箱货主要为亚洲至欧洲集运航线大型集装箱船承运2)油品主要为中东/亚洲至欧洲成品油轮运输，以及俄罗斯至亚洲及中东至欧洲小型原油轮运输.红海是经苏伊士运河运输的必经之路，红海局势对运输效率影响显著.

2、近期红海局势升级，持续性决定航运业影影响程度近期也门胡塞武装冲突升级，多艘商船在红海遭袭致安全风险凸显。多家集运公司暂停红海航线运行，并计划改绕好望角;油运亦影响效率。若局势持续，将致船舶拥堵与绕道而降低运行效率，将可能引发航运市场紊乱。未来持续性将决定航运业影响程度。目前局势仍在发酵中，持续性难以研判。

3、航运业产能利用率，将决定运价影响的弹性差异。

1)集运:欧线运价23年回落至疫前水平，未来景气将取决于出口复苏与新船压力消化。若局势持续，欧线大量绕行将有利于淡季运价表现以及2024年度协议运价谈判。2)油运:产能利用率已明显提升，运价弹性充足。23年原油和成品油经苏伊士运河运量全球占比8%和12%。若局势持续，或将影响效率而致小型油轮运价上升，并可能致部分贸易绕行而逐步传导至VLCC.

4、油运仍具超级牛市期权，景气趋势提供安全边际。油运业产能利用率已明显提升，预计未来数年供需将继续向好，景气上行与持续将超预期。油运业景气上行趋势将提供安全边际，增持招商南油、中远海能、招商轮船

三：今日观点

1：光伏新能源开启了反弹第一天，要观察持续性。

2：小心大盘是下跌中继。看降息的明天反馈。