会议要点

1. 电商物流增长解析

顺丰Q4相对于去年同期电量增速达13%，高于行业平均。12月数据未出，但12月基数高，去年同期增速超过20%。

11月日均单量接近4000万，时效件电量增速超20%，退货件量维持较高水平，特别是新兴直播电商平台贡献显著。

四季度顺丰深化线下场景渗透，如主题店和文旅经济，加强跨境电商平台合作，利用自有航空资源支持出海业务，提高航班频次及盈利能力。

2. 投资策略与前景

公司正尝试首个民间投资的公共位置项目，若成功将为深圳市首单，但未公布具体财务效益。

公司运用境内外资产及资金平台，打造双币种双引擎，确保融资渠道良好，盘活物流产业园资产，可期待正向效益。

近期完成嘉里物流合作并做特殊分红。顺丰通过合并嘉里物流，专注综合物流服务，快递服务由顺丰承接，术业有专攻，提高运营效率。

3. 多元增长与客户黏性

时效件业务增速：公司时效件业务保持双位数增速，其中消费类占比高，达Q3超过50%，在食品类等有抗周期属性的产品上表现强劲。

客户结构优化：大客户收入增速显著，超过整体收入增速的50%，显示出公司服务的全链路覆盖和客户粘性提升。

产品创新驱动：23年推出新产品如360分钟送达服务，带动短途经济圈业务增长，且同城半日达业务单量大幅增加，展现出不同距离层面的创新及新速度。

4. 投资分析与未来展望

文旅融合业务对寄件量有提升作用：文旅化业务的增长为时效件贡献增量，消费类品类中可能部分来自文旅经济贡献，年度数据可望见消费类增速良好。

时效件单价保持稳定：不含退货的时效件单票价格保持在20元以上水位，不采取压价抢量策略，顾客接受度高且市占率长期居高，单价在部分月份有所提升。

鄂州机场对产能的影响显著：自转场后国内外航线达50多条，与原2025年规划的年吞吐量245万吨相比，目前实际运营水平已接近一半。近期货物吞吐量突破20万吨，显示出产能快速爬坡。

5. 业绩增长与客户拓展

提升服务范围：扩展的空运航线将覆盖之前只能用陆运的城市，增强时效性。

物流集群发展：已有客户入驻转运中心，预计1-2年内周边产业体系会形成，带动全国甚至全球范围内的业务量增长。

预期成本优化：公司计划通过引入宽体机和优化转运中心功能来降低单位空运和运输成本，期望在2025年提供降本效果的量化数据。

6. 深化物流优化策略

公司加强国际快递与国际供应链业务，预计将带动利润增长，盈利能力较强。国际快递业务和国际货代业务盈利性有所好转，尤其在中国至东南亚线路上效率提升，实现一天送达，并看到同行和行业趋势显示国际快递具有较强毛利和盈利性。

跨境电商和国际货代业务在2023年有所波动，策略将进一步商讨，寻求业务上的提速和盈利性改善。跨境电商业务因供需影响波动，但近期环比盈利性好转，并计划2024年加速该业务板块。

东南亚本土快递业务进行网络优化和自动化设备投入，形成转型升级，聚焦中高端市场，与极兔可能有合作而非纯竞争关系。东南亚市场转型升级，对顺丰构成间接合作机会，目前正与极兔探讨潜在合作。

7. 业绩承压与发展规划

洪涛股份受全球运价下降影响，业绩承压；红海事件对货代业务暂无明确影响。

跨境电商业务中，主流客户市占率约三成，国际市占率为个位数，但由于需求增长，合作伙伴类型多样化。

网点物化改进推进中，三季度通过税收费用削减，节省资金投入运营模式变更，实现成本和费用抵消；试点地区破损率下降，成本节约显著。

三季度额外利润被投入试点初期，初步带来负向影响；网点物化对全年股权激励目标无影响，24年推进计划尚在规划中

8. 未来业务增长展望

洪涛股份各业务板块展望：时效件业务目标为24年仍保持三位数增速。电商标快业务希望能在24年保持与行业增幅持平或略高的增速。

快运业务因疫情影响收入增速良好，计划24年继续维持十几到二十的增速。

同城业务及其他新业务板块在22年或23年已实现盈利，盈利性将持续好转。供应链及国际业务预计在20年有正的增长。

Q&A

Q：公司目前的金融创新工具尝试情况如何？这是否对公司未来的融资及资产流通有积极影响？

A：公司通过金融创新工具尝试了公募定位项目，这是深圳市首单民间投资的公共位置项目。此外，利用香港境外的轻资产运作平台和境内资源，构建了双币种的双引擎融资体系。尽管尚未公布具体的盈利情况，从历史情况来看，这些尝试预期将带来正向效益，无论是现金流还是资产吸收的损益上。

Q：嘉里物流与洪涛股份的合作情况有什么更新？特殊分红的影响如何？

A：嘉里物流近期进行了特殊分红，这与之前出售一些海外本土公司给顺丰的子公司是类似动作。此举旨在使嘉里物流能更专注于综合物流和国际货运服务，同时将网络型快递服务交给顺丰，实现专业化运作。通过特殊分红，顺丰可能将从间接持有变为直接持有部分资产，这是满足监管要求的行为。

Q：公司对未来时效件业务的增速和驱动因素有何预测？

A：目前对2024年时效件业务的具体增速和驱动因素还没有给出明确的预算，公司仍需等待进一步的预算和规划明确后才能给出具体指引。然而，整体预期会依据历史数据进行预测，并参考股权激励目标来进行规划。在24年的收入及产品增速方面，尚待进一步确认。

Q：公司最近的业务数据发布情况如何？能否提供相关的月度业务数据？

A：由于月报尚未公布，目前不便提供具体的数字。12月份的业务数据会在月报公布后进行同比对比分析，预计增速不会特别高，考虑到去年同期基数较高。具体的数据待月报发布后将进行详细计算，并依据2021年的复合增速为大家呈现更公允的数据。

Q：公司在时效件方面的增速情况如何？未来在各个品类上的表现预期是怎样的？

A：洪涛股份今年的时效件增速维持在双位数，对于明年，我们同样期待保持这个增速水平。在具体品类上，消费类退货件预计将继续维持不错的增速，工业品类和其他品类的增速也会比较可观。消费类产品在今年的Q3累计占比超过50%，增速达到30%左右，其中服装鞋帽品类增速更为显著，尽管受退货影响较大。食品类作为大的子类别，在抗周期特性的支持下，以及特色经济的推动下，展现出较高的增速，甚至超过时效件整体增速。相比之下，三C电子品类的增速虽然没有服装鞋帽和食品高，但也保持了双位数的增长。文件类因整体增速较低，预计在占比中会逐渐降低。至于工业及其他品类，目前电量占比约20%，收入占比相对更高，这一部分的增速也较为可观，得益于供应链的快速化和制造业升级的需求。

Q：公司在客户结构和产品创新方面有哪些优势和发展情况？

A：洪涛股份不仅仅依赖时效件业务，公司的收入一半来自国内时效快递和经济快递，另一半则来自于其他多元化业务，如冷运、同城医药等，这增强了公司的抗风险能力。在客户维度中，大客户的收入增速明显加快，2023年上半年战略大客户的收入增速超过50%。这不是依靠单一产品实现的，而是通过提供全链路的服务，增强了与大客户的粘性。另外，公司也在不断推出新产品来满足市场需求，如对短途经济圈内的360分钟送达服务，在同城半日达和前置当天达产品方面有所创新。价格根据算法自动调整，以提高当天送达的效果。这种创新响应了速度上的需求，并且在2023年实现了显著的单量增长。未来，随着产业集群的发展，时效性上仍然有较大的提升空间。

Q：公司目前在文旅化业务量方面达到了什么样的规模？未来对这一块的发展趋势和增量预期是怎样的？

A：关于文旅业务量，我们将其归类于消费品类进行观察。预计Q4的数据显示消费类增速不错，其中部分贡献来自文旅经济。从未来发展趋势来看，考虑到前几年疫情对文旅行业的影响以及现在线下复苏的速度，我们预测未来文旅相关的需求会快速增长。特别是在一些热门的文旅区域，行李寄递服务尤为受欢迎，且我们正在通过融合当地文化和创意来拓展该项服务。

Q：时效性单价的趋势怎样？未来1～2年公司在这一方面的预测是什么？当前市场上的价格竞争情况如何？

A：单票时效件价格长期以来维持在20元以上，这一价格稳定且我们直销店的市场份额高。我们对未来的价格波动不作主动调整，因为当前市场份额较高，客户也愿意为服务付费。未来可能会推出更细化分层的产品，但目前尚无详细规划。纯实销时效件的单价长期保持稳定，并在某些月份有提升迹象。关于常规时效件，包括退货在内的平均单价大致在8~10元，尽管市面上有压价行为，我们目前的业务并未受到太大影响。

Q：鄂州机场自投入使用以来的运营情况如何？它对公司产品体系以及收支两端有哪些影响？

A：鄂州机场已经开通了50余条国内外航线。随着转场工作基本完成，三季度我们刚开始能够看到成本影响，主要是持续性的折旧摊销及一次性成本。大头的成本已在Q3得到消化，Q4和Q1的成本影响可忽略。就运营而言，我们现在还不便去评估具体数据，因为还在稳定阶段。9月后，货物吞吐量大增，预计年吞吐量可能达到70~100万吨，靠近我们2025年计划中245万吨目标的一半。

Q：公司目前通过陆运和空运对营业量的提升有什么影响？接下来的策略和规划是什么？

A：目前，我们通过提高空运比例提升了时效性，尤其是在以前无法覆盖的城市，现在通过小程序订单的时效城市覆盖已得到显著提升。短期看，提高时效性对营收有直接影响，这体现在消费者下单的截单时间延后，覆盖区域的扩大。我们的转运中心已经吸引了大型的3C客户入驻，期待这些客户的仓储量能直接贡献于我们的运输量。我们还在积极与政府合作进行招商引资，目前已经看到一些效果。23年我们与多家产业客户签署了意向性投资协议或战略合作协议，这些客户覆盖了包括高端经济作物贸易、智能制造、新兴医药智慧供应链等多个行业。预计整个客户落地过程需要1-2年时间，最快在24年下半年，我们可能就能看到部分客户的落成。此外，我们也在规划更高级别的时效产品，但这仍处在计划阶段。

Q：目前的成本控制和中长期成本降低策略是怎样的？

A：短期来看，随着产能的提升，我们不可避免地会经历一段爬坡期。我们预测的折旧摊销每个季度会有多亿的影响。尽管如此，整体成本是可控的，且在我们的预算范围内。从中长期的角度看，我们希望看到的是降本效果。通过引入更多宽体飞机和优化运输成本，单位空运成本和人力成本会得到优化。同时，机场周围的转运中心可以带来规模效应，提高空运成本的整体效率。根据我们的预测，希望在25年能给到大家一些降本效果的量化数据。

Q：公司的国际业务情况怎样，并对未来的发展趋势有何展望？

A：目前我们对于国际业务有了明确的发展策略，将国际快递和国际供应链作为发展重点。这两块业务非常符合中国企业的出海趋势。我们的国际快递和供应链产品正在为全球500强城户做产业转移，进而推动业务发展。我们的竞争对手主要是全球三大物流企业，但我们在亚洲区域内有成本优势。我们正在加强与中国以及东南亚本土末端的合作，特别是在新马泰等国家进行网络升级，以服务中高端客户。我们也看到了随着中国企业出海，跨文化合作变得更加频繁，文化障碍也因此降低，这对我们国际业务的推广有积极影响。我们预计未来这一块业务可以看到较快的改善。

Q：公司在国际快递方面有哪些优势和改进措施？未来在这方面的规划是怎样的？

A：针对国际快递，公司在中国到东南亚的路线上实现了速度的显著提升，包括对C端投放广告、优化航班频次和本地网络，使得部分城市即日达成为可能。国际快递与国际供应链是我们未来寄予厚望的增速贡献者，并且它们的盈利能力较强。特别是在中国至东南亚路线上，即便降低到6折的价格，洪涛股份仍能取得比实效件更高的毛利率，特别凸显了其盈利性的强度。

Q：公司在跨境电商和国际货代方面的战略规划是什么？

A：跨境电商和国际货代主要起到填仓作用，有助于提升航线频次和提供更广覆盖的端到端服务。随着亚洲到全球的B2C贸易的活跃，公司有望在2024年进一步加速跨境电商业务，促进国际快递的发展，其毛利率和盈利性正逐步改善。公司提供的国际货代服务能够帮助优化飞机的装载率，这段业务在2023年占比有所收窄，并将继续与跨境电商业务并驾齐驱。

Q：东南亚市场在洪涛股份的战略布局中扮演了什么角色？与极兔之间的竞合关系是怎样的？

A：在东南亚市场，公司主要进行产品调整，从服务低端市场逐步转型升级至中高端市场。顺丰计划在东南亚提供差异化的中高端服务，与极兔的中低端服务相错位，有潜在合作机会。顺丰如果有顾客需要低端快递产品，可以将其需求转交给极兔；相反，极兔也可以把对高端时效服务的需求引导给顺丰。所以合作方向上，双方有潜力展开错位合作，而不是处于单纯的竞争关系。

Q：公司的货代业务去年受到全球运价下降的影响，业绩承压。红海事件对于我们货代业务的影响如何判断？

A：红海事件更多的影响凯瑞嘉里物流，我们作为独立的上市公司，不方便对此做过多评论，以凯瑞嘉里物流的公开信息为准会更合适。

Q：在跨境电商及其他电商合作方面，洪涛股份承担的业务量有具体数据吗？

A：在几个主流客户中，像蒂姆这类时间较长、业务量较多的客户，我们在国内的市占率大概是三成左右，国际上则是低个位数。其他客户也是类似比例，国内约为2到3成，国际同样是低个位数。近期，由于国际需求激增，我们也与更多及不同类型的供应商合作。

Q：公司的网点物化推进情况如何，成本端是否受到影响？

A：网点物化和盈利模式变革相关，目前还在推进中。在三季度，我们利用所得税费用降低—实际税率下降到了16%—节省了几个亿的资金，这些资金被用于运营模式变革投入，产生相互抵消的效果。这种变革不仅影响到末端，也与中转和干线层面有关。网点物化的效果已经在试点地区看到，通过细化中转层面进行更有针对性的分解，减少了小哥取货的时间，提高了他们面客的时间，从而带动了客户体验和店铺返单速度的提升。试点地区的破损率降低，理赔成本也有所节省。网点场地租金节约和小哥面客时间增加，同样为公司带来了收入增长。24年的推进节奏，我们会结合现有策略进行精细化管理。

Q：三季度将利润投入试点，这是否短期内对公司产生了负面影响？

A：这些投入在初期有可能导致效率不高和额外成本，但它是与三季度的费用节省通力配合的。四季度的实时营业额数据显示正面影响，不过成本和账务的具体影响还需要评估。

Q：试点项目会影响全年的股权激励目标达成吗？

A：23年的全年利润指引不会受到影响，我们保持对股权激励目标的承诺。24年的推进进度会基于复盘23年的结果结合当年营运举措后做出判断，考虑中转、末端战线以及财务投入产出的因素。具体规划还在制定中，目前尚未确定。

Q：公司未来在时效件和其他业务板块的展望是怎样的？具体到增速和毛利率趋势有何预期？

A：关于时效件，我们预期在未来两到三年内实现三位数的增速，我们希望2024年也能保持这个增速。至于电商标准快递，前几年上半年增速较高，之后有回落，但随后环境有所改善。我们目标在2024年能够保持与整个行业增幅持平或略高。快运板块在疫情放开后，行业整体收入增速不错，维持在十几到二十的百分比，我们2024年希望继续保持三位数增速。同城业务方面，收入增速的目标是将大概达到20%左右。新业务板块自2022年或2023年开始实现盈利，预计盈利性将持续改善。供应链和国际业务方面，2023年已回到一个正常的基数水平，我们预期2024年会有正的增长。