最近的大A怎么说呢，有一种2600不是梦的美，谁能想到我2960进去抄的底能tm绿成这样啊！
所以今天的议题是：如何根据投资者情绪判断市场的高低点。
码住，挺有用的。
首先需要说明的是，市场底部是由政策刺激、经济企稳和情绪宣泄三者共同作用形成的。其中，投资者情绪是决定拐点的关键因素，当看多力量积累到超过看空力量时，市场可能就会反弹，反之亦然。
但同时情绪又是最难判断的因素，目前并没有非常直观的观测指标。所以本文主要给各位介绍一些较为管用的侧面指标，仅供参考。
上证指数点位（3000点和前期低点）
这个其实没什么好说的，大家都知道得看。不管上证指数有没有失真，它都是大部分人首要的观察对象。特别是3000点，是大部分投资者重要的一个心理关口。
每次市场比较悲观的时候，都会跌破3000点。哪怕是接近3000点，大概率也都是守不住的，肯定会跌破。
A股已经经历了50多次3000点保卫战了，屡战屡败。看历史数据，尤其是近两年，上证指数跌破3000，一般就是市场底部区域，处于3000点以下的时间越来越少了，回到3000以上的速度越来越快。
除了3000点，市场前低也算是一个心理关口，一般认为如果经济在发展，至少熊市底部应该会比上次高一点点的，拉了一下前几次市场底部，还是有逐级抬升的意思的。
不过这次2882已经低于上次低点2885了（2022年10月），可能代表着市场认为当前情况比2022年那会儿还要糟糕。
再插一句，2022年的两次低点都是因为大家被关在家里所以特别悲观，而如今，在没有封控的情况下市场都能悲观成这样，这波如果能守住2882还好点，如果跌破2863那可能就只能看能不能守住2646了。
换手率
换手率高代表卖出和买入的人都比较多，市场情绪高涨，往往容易出现阶段性高点，换手率低可能说明市场情绪低迷。
不过近几年量化交易盛行，因此导致了市场换手非常频繁，所以从数据相关性的角度上来讲，历史数据没有很大的参考价值。
这里为大家选取的是换手率占比数据，通过分层统计全市场换手率占比，可以一定程度测量市场的真实交易热度。
从上图我们大致可以总结出几个规律：
1）换手率只适合判断阶段性高、低点，不太适合做中长期的高低点判断
2）换手率低点可能出现在市场短期低点，也有可能出现在持股待涨的过程中。
3）近3年换手率比较低迷，尤其是2022年下半年至今
目前所有券商app与看盘软件都能够看到换手率，如果懒得比较占比数据的话，直接关注最近的换手率高低点即可，也能够看出来市场热度。
AIAE指标（风险偏好）
AIAE，英文全称为Aggregate Investor Allocation toEquities，即全市场权益配置比例。具体定义为：AIAE =股票总市值/（股票总市值+债券总市值+现金总市值）。这个指标的根本逻辑是投资者会根据风险资产和安全资产的供应量，动态调整两者的价格，从而达成市场均衡的状态，也因此反映了市场整体的风险偏好。从另外一个角度讲，也一定程度上代表了投资者情绪。
公式：AIAE =股票总市值/（股票总市值+债券总市值+现金总市值）
通俗一点，也就是说，市场风险偏好下降时，市场上更多的资金希望买入低风险资产现金或者债券，而风险偏好整体上升时，就会买入更多股票。
下图是2006年以来我国的AIAE数据：
如图，A股的AIAE指标基本上是在20%左右上下浮动，两个巅峰是2006年和2015年，对应上两轮牛市。
我们也能从图上发现，当AIAE达到阶段性高点的时候，市场高点早就已经过了（市场高点为红色垂直线），说明散户反应基本都是滞后的，牛市都过了，还在疯狂入市；当AIAE达到阶段性低点的时候，市场已经开始涨，甚至有些已经涨过一轮了（市场低点为绿色垂直线），说明熊市都结束了，散户还在撤离市场。
（也就是说A股的AIAE数据严重滞后，都快成反指了）
投资者情绪指数（CISI）
中国投资者情绪指数(China Investors’ Sentiment Index, CISI)是在收集网络能反应投资者情绪的上亿条金融文本大数据的基础上，使用深度学习方法，度量文本信息反映的中国投资者情绪。它一方面刻画了2008年以来金融市场中投资者的情绪变迁，另一方面能够实时追踪当下投资者的情绪变化。
下面给各位贴了由北京大学国家发展研究院所测算的2019年的CISI指数作为参考实例：
这个指数非常牛逼，唯一的问题就是不容易获取，目前只有部分大型券商会在每月研报（中信建投、银河证券研究等）或自己运营的数据库（国泰君安等）中披露投资者情绪指数，诸位可以关注一下自己使用的券商app或相应公众号。
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